Anthropic上月与Google及芯片合作伙伴Broadcom敲定数GW级TPU算力协议，预计2027年起陆续上线。这笔交易的账面金额惊人：未来五年Anthropic计划在Google Cloud上支出约2,000亿美元，占Google上周向投资人披露的4,600亿美元以上收入积压额（已签约但未确认的收入）超过四成。消息公布后，Alphabet盘后股价上涨约2%。
Google Cloud吃下Anthropic五年2000亿美元订单
据The Information独家披露，这一5GW算力协议附带五年账单，直接推高Google的积压订单。相比之下，亚马逊4月与Anthropic签下1,000亿美元、10年期合约，Anthropic承诺消耗约2GW的Trainium算力作为交换。同一季度，OpenAI在AWS追加了1,000亿美元��诺（从原有的380亿扩展至1,380亿），占AWS积压额增量的八成以上。
OpenAI与Anthropic吃掉四大云一半积压订单
两家公司的合约加在一起，约占亚马逊、微软、Google和甲骨文四大美国云厂商合计约2万亿美元收入积压额的一半。AI基建中最核心的营收承诺高度集中在这两家至今仍在烧钱的初创公司身上。OpenAI预计今年服务器支出约450亿美元（去年约170亿）；Anthropic去年底预计今年支出超200亿美元，但Q1收入暴增后实际数字可能更高。
2029年营收要翻20到30倍
两家公司的支出承诺建立在一个激进前提上：2029年营收要达到2025年的20到30倍。这是历史上极少软件公司曾达到的速率。市场已在计价该风险：甲骨文去年9月宣布与OpenAI的3,000亿美元合约后，股价至今跌约45%至50%，投资者担心支出承诺能否兑现为实际营收。甲骨文总负债季度内暴增60%至历史新高1,531亿美元。
Google有一个结构性缓冲——它用自研TPU芯片为Anthropic供算力，利润率高过单纯租用NVIDIA GPU的模式。即使Anthropic支出不如预期，Google每美元算力合约的毛利贡献仍高于竞争对手。但当最大单一客户占积压订单四成时，风险依然极大。