全球顶级投行摩根大通（JPMorgan）近日发布研究报告，对稳定币市场的未来增长做出了审慎预测。报告明确指出，尽管稳定币的交易量和应用场景正在快速扩张，但其总市值的增长速度将显著慢于市场普遍预期。
关键预测：市值增速落后于使用量
摩根大通分析师指出，稳定币的 “流通速度”（velocity） 正在显著提升。所谓流通速度，指的是同一笔资金在单位时间内被重复使用的次数。随着稳定币在支付、跨境汇款及DeFi协议中的频繁流转，相同的基础储备资产能够支撑数倍于以往的交易规模。这种效率提升意味着，市场无需同比例增发新的稳定币即可满足日益增长的需求，从而抑制了总市值的线性扩张。
2028年市值目标：5000-6000亿美元
基于上述分析，摩根大通预计到2028年，全球稳定币总市值将达到5000亿至6000亿美元。这一数字虽然较当前水平（约1500亿美元）有大幅增长，但远低于部分业内分析人士所预测的1万亿美元目标。该行警告称，市场上对稳定币“万亿市值”的期待过于乐观，忽略了资金周转效率提升带来的结构性影响。
报告同时强调，流通速度的加快并非全然负面。它反映了稳定币在实际经济活动中的渗透率正在加深，尤其是在支付场景中，稳定币正从单纯的交易工具转变为真正的价值交换媒介。摩根大通认为，这种趋势将推动稳定币生态更加健康地发展，但投资者和项目方需要调整对市值增长的预期。
值得注意的是，多个稳定币项目近期表现活跃。例如，用于追踪稳定币板块的指数STABLE在过去一段时间内上涨了+10.73%，显示出市场对这类资产的浓厚兴趣。然而，摩根大通的报告提醒参与者，市值增长并不总是与交易量增长同步，需警惕过度投机带来的泡沫风险。
总体来看，摩根大通的观点为稳定币市场提供了一个更加理性且基于效率分析的增长框架。未来，随着监管框架的完善和基础设施的成熟，稳定币的实用性将继续提升，但大规模市值扩张可能仍需更长时间。