Arca把上周比特币回调的矛头直接指向Michael Saylor。该机构首席投资官Jeff Dorman在周度简报中写道，市场抛压“显然来自Saylor/MSTR相关消息”，并反驳了他所称的来自MSTR和其他比特币多头的“误导性说法”。
上周，比特币一度下跌近14%，跌至60,000美元。这轮下跌发生在Strategy于6月1日披露前一周卖出32枚BTC之后。按报道口径，这批卖出的比特币价值约250万美元。尽管如此，Strategy仍持有845,256枚BTC，规模依旧庞大。
争议焦点落在“卖了多少”，还是“为什么卖”
Saylor给出的解释是，AI基础设施建设正以历史性规模吸收资本，短期内对全球市场形成压力。他还表示，这不会削弱比特币，反而会强化稀缺、流动性强的数字资本逻辑，并称比特币仍是长期首选资产。
Arca并不接受这一说法。Dorman认为，真正引发市场下挫的，并不是32枚BTC本身的数量，而是这笔交易释放出的信号：Strategy未来可能需要卖出更多比特币，以满足其优先股包括STRC在内的现金分红义务。问题不在金额本身，而在市场开始重新评估公司后续现金安排。
Arca称市场担心的是持续性抛压
按照Dorman的说法，Saylor过去三周出现了一连串失误。他先动用手头仅有的现金偿还零息债务，随后又因这笔约250万美元的比特币出售扰动市场。Dorman指出，这笔金额“几乎只够覆盖一个月的优先股股息”。他还称，Strategy目前大约只剩5个月现金流空间，这也是市场最在意的地方：接下来公司将如何处理分红与融资压力。
在Arca看来，若Saylor通过8-K文件宣布，Strategy已通过出售MSTR股票和比特币筹集20亿至40亿美元，并足以覆盖到2028年9月的优先股分红，局面可能很快稳定。Dorman判断，这样的缓冲将消除“被迫卖家”的悬念，比特币也会获得喘息空间。
不过，他并不认为Saylor会这样做。Dorman在简报中写道，Saylor“基本上沉迷于买入比特币”，更可能出现的情况是按月小规模持续卖出，仅用来支付股息，而这种滴灌式卖盘会让市场持续承压。