BitMEX联合创始人兼Maelstrom首席投资官Arthur Hayes在最新市场笔记《No Trade Zone》中警告，比特币的短期前景更多取决于全球流动性而非利率。他指出，在地缘政治紧张和人工智能驱动的经济风险下，比特币可能暂时停滞，直到政策制定者通过流动性注入拯救银行和信贷市场。
核心论点：数量比价格更重要
Hayes在笔记中提出关键问题：“你认为衡量比特币价值时，货币的数量还是价格更重要？”他随后给出直接答案：“我相信货币的数量决定比特币的价格，而非其价格。”这一观点支撑了他的整体市场框架：比特币在强制去杠杆时期挣扎，但在政策制定者扩张信贷时走强。他将这一动态与霍尔木兹海峡相关的多种地缘政治结果，以及白领工人失业引发的国内经济放缓联系起来。
战争风险与信贷压力威胁反弹
Hayes明确表示：“比特币可能在局势恢复至战前状态后小幅反弹，但AI代理通缩炸弹仍在表面下滴答作响。在美联储提供所需流动性以填补消费者信贷违约导致的银行资产负债表黑洞之前，比特币不会实质性上涨。”他补充称：“这并不是说比特币不会飙升至8万至9万美元，但对于我来说，投入新的法币单位需要美联储发出全面安全信号。”这表明他仍看到上行潜力，但须等待更广泛的金融压力得到解决。
Hayes还警告，市场压力可能先引发比特币的另一次急剧抛售，然后才会出现复苏。“随着投资者因波动加剧和价格下跌而降低投资组合风险，他们会抛售比特币来满足追加保证金要求。”他进一步阐述：“只有当情况足够糟糕时，比特币才会上涨，因为对救助的预期成为共识。”在最极端的情景下，即使是流动性推动的反弹也可能无法持续：“受印钞启发的比特币反弹可能短暂，因为伊朗国家的毁灭实质性提高了第三次世界大战的可能性。”总体而言，该笔记呈现了一个条件性预测：短期波动仍然很高，任何持久的上涨仍依赖于危机时期的货币创造。
等待美联储资产负债表的扩张
Hayes强调，比特币的下一个重要走势取决于央行资产负债表。他此前也曾指出，流动性扩张、货币压力和去杠杆化是比特币的主要驱动因素。当前，市场正处于一个“无交易区”，投资者应保持谨慎，直到美联储等机构明确释放流动性信号。一旦信贷危机迫使央行大规模放水，比特币将迎来真正的反弹。