Arthur Hayes在一场长篇对话中表示，自己90%以上的净资产是比特币，同时持有实物黄金和黄金矿业股。他对当前宏观环境的判断，并不从政治口号出发，而是紧盯油价期限结构、AI带来的通缩压力，以及全球信用是否足够扩张。
他只看一个中东冲突指标：原油近远月价差
谈到伊朗相关冲突，Hayes给出的核心观察很直接：真正重要的不是各种未经证实的现场叙事，而是WTI原油期货首月合约与第六个月合约之间的价差。在他看来，近月价格明显拉升而远月涨幅有限，反映市场仍假设石油能在短中期继续通过海峡流动，供应冲击暂时没有演变成长期失序。
他的判断也很冷峻。只要石油还能流动，全球大多数经济活动就还能维持，通胀压力即便抬头，也仍在可控范围；一旦运输受阻，问题才会迅速放大。他强调，价格本身比碎片化消息更接近真实，因为市场会给不确定性直接定价。
AI压低需求侧价格，能源推高必需品成本
在通胀与通缩的拉扯上，Hayes把两者拆开看。他认为，AI代理和自动化正在加速替代知识工作者，这会压低许多“想要的东西”的价格，也削弱部分高收入群体的消费能力。裁员出现，消费收缩就会跟上。短句来说，这是一种通缩。
但另一边，能源、化肥、运输这些基础投入并不会因为AI自动变便宜。若石油供应受扰，食物和工业原料成本就会上升，央行也���陷入两难：该为疲弱需求降息，还是为必需品通胀收紧货币。Hayes认为，联储最终仍会做美国政府需要它做的事，必要时提供流动性，保证体系能继续运转。
比特币是“流动性烟雾警报器”
Hayes把比特币定义为对信用环境最敏感的资产之一，也是“流动性烟雾警报器”。他认为，过去几年比特币没有持续跑赢黄金或股票，一个原因是市场面临AI驱动的通缩压力，而全球央行和银行体系并没有创造出足够的信贷去对冲这股力量。印钱不够，比特币就会先反应。
他还提到，比特币即便在战争扰动期间相对一些传统资产表现更强，也不能掩盖其曾从历史高点回落约50%的现实。对他来说，这并不改变长期持仓逻辑。他表示自己不会因为短期波动改变主仓配置，但如果要在加密资产内部做调整，他曾卖出部分比特币，转向Zcash和Hyperliquid，而不是换回法币。
黄金用于贸易结算，零售需求支撑比特币价值
在非主权资产的讨论中，Hayes认为黄金正在以更隐蔽的方式重新进入国际贸易体系。他提到，美国近月最大的出口是非货币黄金，而这些黄金经瑞士精炼后运往中国，这显示黄金正在成为部分贸易关系中的润滑层。至于市场传言某些地区以比特币收取费用，他表示要看到真实交易记录才算数。
相比机构叙事，他更强调比特币的零售属性。Hayes直言，如果没有普通用户持续使用和交易，比特币就“一文不值”。在他看来，加密行业之所以成立，是因为它在传统银行系统之外构建了另一套金融系统；若为了迎合大型机构而叠加过多规则，反而会稀释这项资产原本的价值基础。
看好Hyperliquid和Zcash，也直言反对部分监管逻辑
在具体项目上，Hayes点名看好Hyperliquid和Zcash。前者被他视作对中心化交易平台更具实质威胁的DEX模式，因为它把24/7杠杆交易和无许可上市做到了更强的产品匹配；他还提到，Hyperliquid准备加入预测市场并降低费用，竞争可能因此加剧。
对Zcash，他的逻辑则是隐私。Hayes认为，比特币是透明账本，并非完全私密的数字现金；在AI和大型科技公司提升去匿名化能力的环境下，基于零知识证明的隐私协议会变得更���要。
他在监管问题上的表态同样尖锐，包括反对将比特币价值建立在机构法案之上，也主张内线交易应在所有资产类别中合法化，理由是市场需要更快吸收真实信息。对于加密行业内部，他最看空的是那些缺乏真实用户和产品市场匹配、主要依赖VC资本堆出来的Layer 2项目。