2026年7月，AVAX价格仍在承压，但Avalanche链上的现实世界资产（RWA）规模却在逆势上行。RWA.xyz数据显示，Avalanche上的代币化资产价值已升至21亿美元，月增幅超过60%，进入RWA赛道前五大公链网络。
这组数据背后，增长主要来自贝莱德与Securitize推动的代币化货币市场基金BUIDL，以及日韩市场多项资产上链和支付结算项目的推进。链上RWA扩张与AVAX价格走势之间的分化，也让Avalanche面临“生态增长、代币弱捕获”的现实考验。
BUIDL推动Avalanche链上RWA快速放大
在RWA竞争中，资本效率、可组合性和合规深度一直是核心变量。Avalanche目前的突破，很大程度上来自贝莱德美债基金BUIDL的扩张，以及Securitize在链上证券发行上的推进。
2024年3月，贝莱德联合Securitize推出代币化货币市场基金BUIDL，底层资产主要包括美债、现金和回购协议，面向合格投资者提供链上美元生息工具。
根据RWA.xyz最新统计，BUIDL在Avalanche链上的资产规模在一周内增长105%，从4.64亿美元升至超过9亿美元，单周净流入达到4.36亿美元。受此带动，Avalanche链上代币化RWA总锁仓价值升至21亿美元，较上月同期增长60%。
截至目前，BUIDL全网管理规模已接近28.7亿美元，其中Avalanche链上托管的BUIDL份额占总资产超过三分之一，成为仅次于以太坊的第二大分销网络。在Avalanche自身的RWA版图里，BUIDL单一资产占比已达43%。
另一个变化是，1:1锚定BUIDL基金份额的衍生资产sBUIDL，已经被纳入非托管借贷协议Euler的合格抵押品范围。合规用户质押sBUIDL后，可以借出USDC或AUSD等链上流动性。按文中表述，这让传统资管产品开始接入DeFi（去中心化金融）的可组合性场景，在保留国债生息属性的同时，提高资金使用效率。
除基金产品外，Securitize还把其在纽约证券交易所上市的普通股SECZ，分别在Avalanche和Solana上完成“发行方支持的代币化发售”。与离岸包装的合成资产不同，这类同一股票的链上原生发行，被文中视为代币化股票在现行证券法框架下具备可行性的案例，也让Avalanche的角色从加密公链延伸到更靠近主流证券结算的合规体系。
日本项目迁移与支付落地同步推进
与欧美市场更偏重证券和资管端的合规建设不同，亚洲的代币化探索更多落在零售支付、企业结算和跨境资金调拨等商业场景。
7月13日，由三菱UFJ信托、瑞穗、东京证券交易所、SBI等机构支持的Progmat，完成底层架构升级，将总额超过4520亿日元、约合27亿美元的代币化资产，从基于Corda 5的私有许可链整体迁移至Avalanche。
根据文中数据，Progmat在日本证券型代币市场占有53%的市场份额，其发行的代币化资产占日本全国发行总量的64.6%，覆盖房地产、企业债等类别。
迁移原因之一，在于联盟链难以提供开放流动性，资产也无法直接接入更广泛的DeFi生态。转向Avalanche后，资产权利转移速度可提升3至5倍，交易最终确认时间压缩至2秒以内。文中还提到，这一调整将为日本国债、链上回购协议等后续业务的24/7实时结算铺路。
支付端也在推进。日本支付公司TIS的年信用卡及支付交易处理量达到2万亿美元，该公司通过AvaCloud推出多代币支付与结算平台，支持银行和企业发行稳定币、代币化存款，并计划兼容CBDC（央行数字货币）即时结算。
韩国应用覆盖跨境财资、支付基建和零售消费
韩国市场的落地场景更贴近日常消费与企业运营，项目分布在跨境汇款、支付基础设施和信用卡消费等方向。
- 跨境资金调拨：7月10日，现代汽车与集团旗下信用卡部门在Avalanche上线内部跨境汇款系统，成为首家公开采用稳定币进行跨境财资结算的大型韩国企业。首阶段试点中，现代汽车美国与墨西哥子公司之间一笔2万美元测试转账平均耗时7分钟，较SWIFT的3至4小时缩短97%。
- 支付基建：4月中旬，韩国电商支付企业NHN KCP通过AvaCloud搭建韩国首个支付专用主网，把传统T+1至T+3的结算延迟压缩到亚秒级。与移动支付应用Payco的试点显示，从扫码到支付确认耗时2秒。
- 零售消费：今年3月底，KB国民卡与Avalanche合作开发混合稳定币信用卡支付系统，消费时优先扣除韩元稳定币余额，不足部分自动使用传统信用额度。去年11月，韩国农协银行则联合万事达卡等机构，在Avalanche上试点基于稳定币的游客退税服务，用智能合约替代纸质审核，退税资金通过韩元稳定币即时到账。
子网机制支撑企业需求，也削弱AVAX价值传导
从华尔街基金到日韩企业项目，越来越多机构把Avalanche视为代币化和结算的基础设施。文中认为，这背后与Avalanche定制化L1，也就是子网（Subnet）机制有关。
借助AvaCloud等低代码工具，企业可以按照业务需求搭建专属L1，并在协议层设置更细的运营规则，包括：
- 将验证节点限定在特定国家，以满足数据主权和跨境监管要求；
- 在协议层嵌入KYC/AML规则，限制未实名钱包与链上资产交互；
- 使用独立的计算资源和Gas定价机制，避免公网拥堵影响企业级服务稳定性。
这种“自主可控的区块链”模式，让企业既能获得隔离环境，也能保留与公链生态的互操作性。
不过，Avalanche在RWA赛道的扩张，并没有直接转化为AVAX的价格支撑。文中指出，尽管链上RWA总量已经突破21亿美元，AVAX年内跌幅仍超过50%。
原因之一正是子网结构本身。为了降低代币波动带来的财务风险，企业通常不会在专属L1中使用AVAX作为交易媒介，而是优先采用稳定币或代币化存款支付Gas。这样一来，Avalanche主网更多承担最终结算和安全担保角色，交易活动带来的价值也难以通过Gas销毁等方式有效传导至AVAX持有者。
在这种结构下，代币持有者承担了币价波动和锁仓风险，却未能同步分享到代币化生态扩张的收益。Avalanche的RWA布局能否最终解决这一价值捕获问题，仍有待后续观察。