投资银行B. Riley发布研报，为两家持有大量比特币的上市公司——Strateji与Strive——设定了大胆的目标价，并深入分析了比特币持仓对估值的直接影响。这两家公司因将比特币作为核心资产，股价走势与加密货币价格高度联动，近期均遭遇大幅回调。
Strateji持仓与股价双降
Strateji目前持有738,731枚比特币，规模在全球上市公司中居首。仅上周，该公司就购入17,994枚比特币，将其比特币资产价值推高至约500亿美元。然而，过去一年Strateji股价暴跌51.6%。尽管股价承压，Strateji在2025年通过增发新股成功融资253亿美元，且最近季度软件订阅收入同比大增62%。
Strive双线经营承压
Strive采用双业务模式，管理约13,132枚比特币，资产总值达25亿美元。2025年9月上市后，Strive在2026年1月通过股份互换收购Semler Scientific的医疗设备部门，以拓展收入来源。但自年初以来，Strive股价已下跌42.3%，过去一个月内再跌28.6%。B. Riley分析师注意到，Strive资本结构紧凑，短期债务敞口相对较低。
比特币波动放大公司价值波动
比特币价格从2025年10月高点至2026年3月累计下跌45%，直接压缩了Strateji与Strive的资产净值乘数。据测算，比特币价格每波动1,000美元，Strateji持仓价值便变动约7.39亿美元，Strive则变动1,310万美元。这种强相关性使得两家公司的股票几乎成为比特币价格的放大器。
B. Riley：当前估值收缩是暂时错位
B. Riley在报告中指出，该板块的剧烈下跌更多属于暂时性市场错位，而非结构性危机。Strateji当前市净率仅约1.2倍，远低于2024年超3倍的水平；Strive的交易价格则接近其调整后资产净值的90%，反映出上市初期的波动性。分析师认为，随着比特币价格企稳，这两家公司的估值有望向历史均值回归。