白宫经济顾问委员会发布的一份 21 页分析报告，给美国参议院围绕稳定币生息规则的争论带来新变量。报告称，若禁止稳定币提供收益，传统银行放贷规模只会增加约 21 亿美元���相当于总贷款的 0.02%。这一结果直接冲击了银行业长期主张限制稳定币生息的核心论点。
报告还指出，这部分有限收益中，约 76% 将流向大型银行，而非一直被视为需要重点保护的社区银行。按白宫经济顾问委员会的测算，禁令将带来约 8 亿美元 的净福利损失，意味着消费者承担的成本高于金融体系获得的收益。报告的结论写得很直白：稳定币生息禁令几乎无法保护银行信贷，却会放弃稳定币持有人获得竞争性回报的消费者利益。
模型结论直指存款并未真正离开银行体系
彭博援引的这份分析，使用了美联储和联邦存款保险公司关于存款、贷款和银行流动性的数据，也纳入了稳定币行业披露信息，以及学界对消费者在不同资产间转移资金方式的估算。报告的核心判断是，用户买入稳定币后，相关资金通常会被再投资到美国国债短票，并重新回流至银行体系，因此无论是否允许稳定币生息，总体存款水平变化都不大。
这份研究也对银行业此前的高损失预估提出质疑。美国独立社区银行家协会曾估计，稳定币生息可能带来高达 1.3 万亿美元 的存款流失。白宫经济顾问委员会认为，这类数字并不可信。即便放在一个极端设定里——稳定币市场扩大到当前的 6 倍、储备资产无法出借、美联储放弃现行框架——禁令带来的贷款提升也只有 6.7%。报告称，这些条件同时出现并不现实。
加密行业欢迎，银行业仍坚持反对
Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 对这份分析表示欢迎，称其证实“稳定币不会威胁社区银行”。这让加密公司在与银行业的游说博弈中，首次拿到来自白宫层面的经济反驳。
银行业并未接受这一结论。相关人士认为，报告低估了存款流出后重新回到银行体系时的结构变化：资金可能从可用于放贷的存款，转成无法用于放贷的准备金资产。美国银行家协会和金融服务论坛表示，他们希望任何立法协议都能支持“面向家庭和小企业的本地贷款”。这也是谈判中最难化解的一处争议，问题不只是资金是否回流银行，而是以什么形式回流。
参议院时间窗口仍指向4月底至5月
CLARITY 法案自 1 月起就因稳定币生息条款陷入僵局。报道显示，参议院银行委员会的审议仍以 4 月下旬 为目标时间。若错过 5 月 这一窗口，法案可能被拖入中期选举周期，届时立法日程和两党合作空间都会收窄。
对白宫而言，这份报告已成为自 1 月审议受阻以来，对谈判影响最大的一次变化。它是否足以推动参议院在 5 月前表决，正成为加密行业紧盯的焦点。