白宫一项新研究给美国稳定币监管争论加了一把火。研究认为，若禁止稳定币提供收益，对美国银行放贷的保护作用极其有限，却会让持有代币化美元的家庭失去回报，这直接冲击了银行业长期推动的核心论点，也让参议院审议中的《数字资产市场CLARITY法案》面临新的博弈。
白宫经济顾问委员会表示，取消稳定币收益后，美国银行贷款总量仅会增加21 亿美元，约占未偿贷款总额的0.02%。与之对应，家庭层面的净福利损失约为8 亿美元。报告原文称，收益禁令对保护银行放贷“作用很小”，却要放弃稳定币持仓带来的竞争性回报。按该研究测算，新增贷款中的76%将流向大型银行，资产规模低于100 亿美元的社区银行仅占剩余24%，约5 亿美元。
银行业与加密行业围绕“收益型数字现金”交锋
美国银行家协会并不认同这份分析。该协会指责白宫提出了“错误的问题”，并警告称，如果允许可产生收益的稳定币大规模发展，银行净息差将不可避免地承压，小企业信贷也会受到限制。另一边，加密行业支持者则把白宫数据视为反对全面��令的依据，认为从经济角度看，直接封杀收益机制缺乏说服力。
这场争论发生在稳定币市场快速扩大的节点。报道提到，全球稳定币市场规模目前估计已超过2800 亿美元，其中 tether 与 USD coin 仍占据主导地位。围绕“数字现金”是否可以附带收益，实质上已成为美国数字资产立法中的一个焦点问题。
参议院仍在修改收益条款，法案进入关键窗口
CLARITY法案起草方目前还在就收益条款谈判。参议院今年 3 月流传的一份草案显示，文本拟禁止对稳定币余额直接或间接提供被动收益，只允许范围非常有限、与具体活动挂钩的奖励机制。行业组织认为，这样的设计明显是在回应银行业诉求。
Coinbase首席法务官 Paul Grewal 近日对 Fox Business 表示，各方在这一问题上“非常接近达成协议”。一名白宫加密政策顾问也称，围绕收益条款形成的折中方案“似乎仍然完整”，法案正朝参议院银行委员会审议推进。不过，截至目前，该委员会尚未公布具体审议日期。
财政部长 Scott Bessent 与美国证券交易委员会主席 Paul Atkins 都已公开支持CLARITY法案。行政部门与市场监管机构在此议题上出现少见的一致立场，意在推动参议院尽快行动，因为一旦进入2026 年选举日程，重大立法通过难度可能上升。
若法案落地，美国数字资产市场结构将被重写
如果CLARITY法案最终生效，它将成为美国首部针对数字资产市场结构的综合性法律。按照报道，这部法案将明确美国证券交易委员会与商品期货交易委员会之间的监管分工，同时收紧稳定币储备与收益安排的护栏。它也可能改变大规模代币化资产如何在链上完成清算与结算。