2026年4月14日，巴基斯坦国家银行（SBP）发布2026年第10号BPRD通函，正式允许持牌银行向持有巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）颁发有效不反对证书或完整许可证的虚拟资产服务提供商（VASP）提供开户和账户管理服务。该通函取代了2018年4月发布的全面禁止银行处理虚拟资产交易的指令，标志着巴基斯坦结束了长达八年的加密银行禁令。
具体变化与合规要求
新规并非完全开放。银行必须确保客户加密资产存放在隔离账户中，与常规客户存款分离；银行自身不得以自营账户或客户资金持有、交易或投资虚拟资产。所有VASP客户需经过反洗钱和制裁合规审查，并与银行现有合规系统挂钩。目前仅限PVARA许可的VASP享有银行服务，银行仍需对客户行为承担合规责任。这一模式类似阿联酋的监管路径——仅向受监管的持牌公司开放银行接入。
八年禁令的沉痛代价
2018年禁令原意是遏制欺诈和资本外流，却催生了庞大的非正式加密生态。巴基斯坦约4000万加密用户通过P2P渠道、哈瓦拉网络和离岸交易所交易，年交易量超3000亿美元（PVARA主席2025年12月披露）。该国约230万注册自由职业者（实际超400万）承受最高成本：美元收入通过低效、昂贵且税务不可见的渠道回流。汇款渠道（年超380亿美元）中，稳定币非正式交易占比持续上升。禁令恰恰制造了其本想预防的监管盲区。
机构转向：Binance与Fauji基金会联手
2025年12月12日，Binance与巴基斯坦最大综合机构之一Fauji基金会签署谅解备忘录。双方将合作构建合规市场结构、试点区块链支付和运营基础设施，并承诺在PVARA框架内发展。签字仪式包括Binance CEO Richard Teng、PVARA主席Bilal Bin Saqib以及巴基斯坦加密委员会顾问赵长鹏。这表明巴基斯坦的开放将与具有监管和政治影响力的机构绑定，而非追逐散户的投机性上线。
同期其他交易：2026年1月，巴基斯坦政府与Trump家族关联的World Liberty Financial子公司SC Financial Technologies签署谅解备忘录，研究其1美元稳定币在跨境支付中的应用；财政部另与Binance签署不具约束力的谅解备忘录，拟代币化高达20亿美元的国有资产（含长期债券、短期国库券以及石油、天然气和金属等大宗商品储备）。这些交易依赖银行对代币化工具的托管、法币兑换和赎回处理能力，而新通函提供了关键银行接入。
核心用例：汇款、通胀对冲与BTC/黄金
汇款：2024-25财年巴基斯坦接收创纪录的383亿美元工人汇款，其中沙特、阿联酋和英国占一半以上。世界银行数据显示南亚走廊汇款成本仍超5-7%。稳定币结算通过持牌VASP-银行通道可将成本压至1%以下，几分钟内到账。据Express Tribune估算，若将年汇款量的一半转向受监管区块链通道，每年可为巴基斯坦增加15-20亿美元净收益。
通胀对冲：2023年5月巴基斯坦CPI同比达38.0%（1965年有记录以来最高），农村CPI达42.2%，城市食品通胀超48%。卢比兑美元从2018年中期的110 PKR/USD贬值至2024年逾280 PKR，贬值超60%。家庭储蓄转向美元计价的稳定币（USDT/USDC），Chainalysis全球加密采用指数显示巴基斯坦2024年排名第9，2025年跃居第3。
BTC与黄金：比特币在35岁以下用户中被视为长期储蓄工具，与黄金并列。PVARA许可的VASP若与Fauji基金会或巴基斯坦造币厂合作，可在银行-VASP账户启用后12个月内推出由审计储备支持的代币化黄金产品。
全球语境与未来观察
巴基斯坦现为少数同时拥有虚拟资产法、独立监管机构和许可VASP银行接入的司法管辖区之一。其独特性在于：活跃监管机构、Fauji基金会的机构支撑、Binance框架下的能力建设均在同一周期落地。此前有些国家实现了前两项却在银行接入环节受阻。
四个关键指标将检验框架实效：一是持牌银行发布VASP服务条款及首批开户速度；二是PVARA未来两季的许可执行情况（本土与外资申请比例）；三是Fauji试点项目成果，尤其是福利和支付领域的区块链部署；四是来自海湾、英国和北美的稳定币汇款走廊活动。现实短期目标：2026年第四季度前至少两家巴基斯坦前五大银行拥有活跃VASP账户，受监管的稳定币汇款走廊处理至少1%的季度汇款流量（约1亿美元/季度）。