巴基斯坦正在重塑本国加密金融基础设施。 2026年4月14日，巴基斯坦国家银行发布《2026年第10号BPRD通函》，允许持牌银行为获得巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）无异议证明或完整牌照的虚拟资产服务商（VASP）开立和维护账户。这意味着，实施近八年的银行端限制正式被新规取代。
政策核心变化
此次调整并非对所有加密活动“全面放开”，而是建立在许可制和强监管基础上的有限开放。根据通函要求，VASP客户资金需存放于独立隔离账户，不得与普通客户存款混同；银行不得以自有资产负债表或客户资金直接持有、交易或投资虚拟资产；所有VASP客户还必须接受反洗钱和制裁合规审查，并纳入银行现有持续监控体系。
这一框架与巴基斯坦议会于2026年3月通过的《2026年虚拟资产法》相配套。该法案将PVARA从临时性质的总统机构转变为常设法定监管者，标志着当地数字资产监管从“灰色地带”迈向制度化阶段。在一个约2.59亿人口、全球人口排名前列的市场中，法律、监管者与银行通道同时落地，显著改变了行业运营环境。
2018年禁令留下的现实后果
2018年的限制原本意在打击诈骗和资本外流，但实际效果却是把交易活动推向场外。文章指出，巴基斯坦用户并未停止接触加密资产，而是转向P2P渠道、非正式hawala网络以及离岸交易平台，争议发生时往往缺乏追索手段。受影响最明显的是自由职业者群体：巴基斯坦软件出口委员会登记自由职业者约230万，估算总数超过400万，其美元收入长期通过低效、昂贵且税务可视性较差的方式回流。
与此同时，汇款与稳定币需求持续增长。素材援引数据显示，巴基斯坦在2025财年获得创纪录的383亿美元劳动者汇款，高于2024财年的302.5亿美元。由于南亚汇款走廊费用仍常见5%至7%，稳定币结算被视为可将成本压低至1%以下的潜在替代方案。报道还提到，若年汇款量中有一半转入受监管区块链通道，理论上每年可为巴基斯坦增加15亿至20亿美元价值。
机构入场与市场信号
政策转向并非孤立事件。2025年12月，Binance与巴基斯坦大型机构Fauji Foundation签署合作意向书，拟在合规市场结构咨询、区块链支付和运营基础设施试点等领域展开合作。签约现场出现了Binance首席执行官Richard Teng、PVARA主席Bilal Bin Saqib，以及巴基斯坦加密委员会顾问Changpeng Zhao等关键人物，释放出巴基斯坦希望通过具备监管和政治分量的机构推动行业落地，而非单纯依赖零售投机流量的信号。
此外，巴基斯坦政府还在探索稳定币跨境支付和国有资产代币化。素材称，财政部与Binance另有一份不具约束力的意向书，目标涉及最高20亿美元的国有资产代币化，包括长期债券、短期国库券，以及石油、天然气和金属等储备资产。银行重新向VASP开放账户，被视为这类代币化金融安排得以运转的关键基础设施。
需求基础仍然强劲
按PVARA主席Bilal Bin Saqib在2025年12月的表述，巴基斯坦估计已有4000万加密用户，年交易规模超过3000亿美元。在高通胀与货币贬值背景下，美元稳定币和比特币被越来越多家庭和年轻用户视为储值工具。素材还提到，巴基斯坦2023年5月消费者价格指数同比一度达到38.0%，同期农村CPI达42.2%；卢比兑美元汇率则从2018年中期约110跌至2024年超过280。
不过，新规真正效果仍有待观察。未来市场将重点关注四项指标：银行向VASP公布服务条款和首批开户速度、PVARA未来两个季度的发牌效率、Fauji试点项目的实际部署结果，以及来自海湾地区、英国和北美汇款走廊中的稳定币使用情况。若到2026年第四季度，至少两家巴基斯坦前五大银行拥有活跃VASP账户，且持牌稳定币通道处理季度汇款量的1%，则意味着新框架已开始从政策文本走向真实资金流。