巴基斯坦正在重塑本国加密资产监管框架。2026年4月14日，巴基斯坦国家银行发布2026年第10号BPRD通函，允许持牌银行为获得巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）无异议证明或正式牌照的虚拟资产服务商（VASP）开立和维护账户。这一安排取代了2018年4月实施的银行禁令，后者曾禁止银行处理与虚拟资产相关的交易。
监管转向：从全面限制到有条件开放
此次政策调整并非无条件放开。根据通函，银行可以向经PVARA许可的VASP提供服务，但必须满足一系列合规要求。客户的加密相关资金需存放在独立隔离账户中，与普通存款分开管理；银行不得使用自有资产负债表或客户资金直接持有、交易或投资虚拟资产；同时，所有VASP客户都需接受反洗钱和制裁筛查，并纳入银行既有的持续监控体系。
这意味着，巴基斯坦选择的是一种范围有限、以牌照和监管为前提的开放模式。只有获得PVARA认可的平台和服务商，才能进入正式银行体系，而提供服务的银行仍需对客户行为承担审慎义务。这一路径与阿联酋等司法辖区的做法相似，即开放准入，但仅限于受持续监管的持牌机构。
为何转向：2018年禁令未能压制需求
2018年的禁令原本旨在控制欺诈和资本外流，但实际结果并未让加密交易消失，反而推动用户转向点对点渠道、非正式hawala网络以及离岸交易平台。对普通投资者和从业者而言，这种环境往往意味着更高风险和更弱的纠纷救济。
受影响尤为明显的是自由职业群体。报道援引数据显示，巴基斯坦软件出口委员会登记的自由职业者约有230万人，整体规模估计已超过400万人。这些人以美元计价获得收入，却长期依赖成本更高、效率更低且难以纳入税务记录的渠道进行收款与兑换。与此同时，年规模超过300亿美元的汇款流入中，越来越多交易通过非正式稳定币渠道完成。换言之，原本试图降低风险的政策，反而制造了更大的监管盲区。
法律、监管与银行接入三者开始衔接
此次银行政策变化并非孤立事件，而是建立在更完整的法律框架之上。2026年3月，巴基斯坦议会通过《2026年虚拟资产法》，将PVARA从临时性质的总统令机构转变为正式的法定监管机构。随着法律、监管机构和银行准入三项基础设施相继到位，巴基斯坦的虚拟资产行业经营环境发生了实质变化。
在一个人口约2.59亿、位居全球前列的大型市场中，这种制度组合意味着持牌平台将首次有机会在本地以合规方式连接法币账户、完成出入金和客户资金清算。对于行业而言，过去依赖灰色通道运转的局面，正在向制度化运营过渡。
机构动作加速：Binance与本土巨头参与
报道还提到，2025年12月12日，Binance与巴基斯坦大型机构Fauji Foundation签署合作意向书，内容涉及市场结构咨询、区块链支付和运营基础设施试点等方向。签约现场包括Binance CEO Richard Teng、PVARA主席Bilal Bin Saqib，以及担任巴基斯坦加密委员会顾问的Changpeng Zhao。虽然该意向书本身不具约束力，但其释放出的信号相当明确：巴基斯坦的加密开放路线更倾向于由具备监管经验和政治资源的机构主导，而非依赖零售投机驱动的快速扩张。
除此之外，巴基斯坦政府还在研究稳定币跨境支付和国有资产代币化。报道显示，相关计划涉及最高20亿美元规模的国家资产代币化试探，包括长期债券、短期国库券以及油气和金属等储备资产。要让这类业务真正落地，银行能够持有客户法币、处理兑换和赎回流程，是必要前提，而这正是新通函带来的关键变化。
最直接的受益场景：汇款、抗通胀与储值
从实际需求看，汇款被认为是最重要的应用方向之一。巴基斯坦国家银行数据显示，2025财年该国工人汇款达到创纪录的383亿美元，高于上一财年的302.5亿美元。而世界银行数据显示，南亚汇款成本仍普遍高于G20设定的3%目标，小额转账手续费常在5%至7%之间。若通过持牌VASP和银行通道进行稳定币结算，成本有望显著降低，并缩短到账时间。
另一个核心驱动来自宏观经济压力。巴基斯坦统计局数据显示，2023年5月全国CPI同比达到38.0%，农村CPI一度升至42.2%。在本币承压背景下，美元稳定币和比特币被越来越多用户视为保值工具。报道援引Chainalysis排名称，巴基斯坦在全球加密采用指数中于2024年位列第9，2025年升至第3，反映出当地真实且持续的市场需求。
接下来市场关注什么
未来数个季度，市场或将重点观察四项指标：一是本地银行何时正式公布面向VASP客户的开户与服务条件；二是PVARA的发牌速度，以及申请者中本土与国际机构的比例；三是Fauji Foundation相关区块链试点是否进入实际场景；四是来自海湾地区、英国和北美的稳定币汇款通道是否开始形成规模。
总体来看，巴基斯坦这次并非简单“解除禁令”，而是在法律和监管基础上，为合规虚拟资产企业重建与银行体系的连接。对于一个长期依赖非正式渠道承接加密需求的市场而言，这一步是否能够真正把用户、资金与机构带回可监管的轨道，将决定其加密行业下一阶段的增长质量。