区块链分析公司Solidus Labs最新报告指出，Solana迷因币生态中的欺诈问题已达到惊人规模。报告显示，在Pump.fun上发行的代币中，98.6%出现了包括拉高出货和“Rug Pull”在内的可疑活动；与此同时，Raydium上被审查的流动性池中，93%表现出“软撤池”特征，反映出Solana低成本发币环境背后的系统性风险。
低费用与高效率，放大了欺诈扩散速度
根据Solidus Labs发布的《2025 Rug Pull Report》，研究人员分析了2024年1月至2025年3月期间Pump.fun上的700多万个代币。结果发现，能够长期维持1000美元以上流动性的代币不到10万个。报告认为，Pump.fun采用的绑定曲线定价模式会随着每次买入推高价格，这种机制往往更有利于代币创建者，而后进入的投资者则更容易在高位承受损失。
这意味着，尽管Pump.fun降低了代币发行门槛，并推动了Solana迷因币市场的爆发式增长，但也让大量低质量甚至带有欺诈意图的项目得以迅速涌现。对于普通交易者而言，资产价格上涨未必来自真实需求，而可能只是短期操纵的一部分。
Raydium流动性池同样问题严重
除了发币平台之外，Solana生态内的去中心化交易场所也暴露出明显风险。Solidus Labs审查了Raydium上的38.8万个流动性池，其中93%呈现出“软Rug Pull”模式，即开发者在资金进入后迅速撤走流动性，导致交易者难以退出或遭受大幅亏损。
报告称，这类事件的单次损失中位数为2832美元，其中一例损失金额甚至超过190万美元。此类手法通常利用市场短期热度吸引交易者进场，待池子资金累积后快速抽离，令后续买家直接暴露在流动性枯竭的风险之中。
监管与法律压力持续升温
随着相关乱象持续发酵，美国监管部门已加大执法力度。报道提到，美国证券交易委员会旗下网络与新兴技术部门，以及美国司法部，正将加密诈骗与Rug Pull案件列为重点打击对象。2025年3月，纽约州立法者还提出法案，拟将基于代码实施的欺诈行为明确刑事化。
与此同时，一起集体诉讼指控Solana去中心化交易平台Meteora协助实施了一起6900万美元的Rug Pull事件，进一步凸显平台方在风控与合规层面面临的压力。
平台与机构的风控责任被重新审视
Solidus Labs指出，随着执法收紧，加密平台和相关机构面临的已不仅是声誉风险，还包括潜在罚款及管理层责任。美国司法部在2025年4月的执法备忘录中警告称，若平台未能采取足够措施减轻欺诈活动，可能面临处罚，甚至追究高管责任。
为此，Solidus Labs建议行业参与者采用链上监测工具，例如可识别代币持仓过度集中、流动性未锁定等风险信号的检测系统，以便更早识别高风险项目。在Solana迷因币热潮仍未降温的背景下，这份报告无疑为投资者和平台方都敲响了警钟。