巴西雷亚尔（BRL）自2025年以来表现抢眼，成为新兴市场中仅次于匈牙利福林的第二强势货币。然而，前高盛首席外汇策略师、现任布鲁金斯学会高级研究员的Robin Brooks认为，雷亚尔的上涨远未结束，一场“完美风暴”正在酝酿，有望将汇率推至4.5雷亚尔兑1美元以下，并实现约20%的涨幅。
‘完美风暴’正在成型
Brooks指出，雷亚尔目前“被严重低估且遭到重创”，其公平价值约为4.5雷亚尔兑1美元。尽管近期已从低点反弹，但距离这一目标仍有空间。他预测，接下来几个月美元/雷亚尔汇率将突破4.50关口，重现2022年俄罗斯入侵乌克兰时的情景——当时布伦特原油飙升40%，雷亚尔同步上涨20%。
“2022年我们最终未能触及4.50的公平价值，但我认为现在这个目标有望实现。”Brooks在最新分析中表示。
两大驱动因素：中东停火与霍尔木兹海峡不确定性
Brooks认为，推动雷亚尔继续走强的核心动力来自两个地缘政治变量。首先，美国有意尽快结束在伊朗的战争，这将提振包括雷亚尔在内的利差交易货币（carry currencies）。一旦中东紧张局势缓和，全球风险偏好回升，资金将重新涌入高收益新兴市场资产。
其次，伊朗霍尔木兹海峡的航运不确定性将继续支撑巴西的贸易条件。作为全球重要的石油和大宗商品出口国，巴西将从油轮绕行、航线中断导致的商品价格上涨中获益，进而推高雷亚尔需求。Brooks将此与2022年俄乌冲突爆发后巴西受益于能源危机的情景相类比。
选举不确定性或成拦路虎
尽管前景乐观，但巴西国内政治风险不容忽视。即将到来的总统选举将在现任总统卢拉·达席尔瓦与前总统博索纳罗之子弗拉维奥·博索纳罗之间展开，目前选情胶着。选举结果可能影响财政政策、央行独立性和市场改革预期，从而给雷亚尔的反弹之路增添变数。Brooks未对具体政治情景做出预测，但强调市场需要关注大选带来的波动。
综合来看，若中东局势朝着缓和方向发展，叠加巴西出口优势，雷亚尔有望实现突破性升值。但投资者仍需警惕国内政策不确定性带来的短期波动。