贝莱德在 6 月中旬于纳斯达克上线 iShares 比特币溢价收益 ETF，交易代码为 BITA。TechFlowPost 刊发的文章由 ByBoaz Sobrado 撰写、Luffy 编译，页面作者栏显示 Forbes。加密货币评论员 MartiniGuyYT 发帖称，资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 透露，贝莱德的比特币收益 ETF 即将推出，并援引其说法称，该基金目标是在“力争捕捉比特币至少 70% 上涨潜力的同时，实现 15-25% 的年收益率”。这组目标让该产品在加密行业内部形成明显分歧。
BITA 的现金分红来自期权权利金
比特币本身不产生原生收益，BITA 的设计重点在于利用现货比特币基金和期权策略制造现金流。文章称，BITA 依托贝莱德现货比特币基金 IBIT，通过卖出备兑看涨期权，为投资者赚取相对稳定的期权权利金收益；相应代价是，当比特币出现大幅上涨时，基金会牺牲一部分上行收益。
贝莱德全球数字资产主管 Robert Mitchnick 在接受 CoinDesk 采访时表示，这类收益型比特币基金是行业自然演进的下一步，产品面向追求稳定现金流的投资者与机构，也回应了部分机构无法持有零收益资产的需求。他同时说明，BITA 在比特币横盘或下跌行情中表现更优；如果比特币单边大幅上涨，基金涨幅会落后于现货比特币。
支持者把 BITA 视为比特币增量需求入口
交易博主 TimWarrenTrades 对产品持多头立场。他表示：“贝莱德正面对标 Strategy 公司，这款 ETF 本质上会把高收益理财资金转化为比特币增量需求。此前贝莱德发行比特币相关 ETF 时，市场均走出上涨行情。”围绕 IBIT 的资金流入也被支持者用于说明机构需求。@thepfund 统计称，本周 IBIT 单日净流入 906 枚比特币，价值 5767 万美元；CoinEdition 则指出，同期富达累计增持 3.77 万枚比特币。
比特币投资人 Michael Terpin 在播客《On The Margin》中把 BITA 的发行时点放入比特币四年减半周期观察框架。他表示，四年周期的规律从未失效，但每一轮熊市中，多数分析师都会宣称周期逻辑已经失效。Terpin 认为，经历过完整牛熊周期的人清楚当前是布局时机，周期循环有其底层逻辑支撑。
Terpin 还提到，比特币买家群体仍未完全形成：全球仅约 4% 人口持有比特币，持有各类加密资产的人群比例约 8%。他把行业描述为处在“跨越鸿沟”的关键节点，并指出早期使用者占比正好位于 4% 这一标准临界值。机构价格目标同样偏乐观：摩根大通预测本轮周期比特币高点为 17 万美元，VanEck 看至 18 万美元，渣打则判断 59000 美元附近是本轮底部，并称加密寒冬已经结束。
反对者称高收益来自牺牲上涨空间
行业内部也有直接警示。Bitfinex 与 Tether 首席技术官 Paolo Ardoino 表示，资金大量涌入 ETF 并不一定有利于加密行业长期发展。他在采访中说：“我并不认为 ETF 对加密生态一定是好事。”他追问，如果 99.99% 的比特币都集中在各类 ETF 中，整个行业会变成什么样。Ardoino 也承认，托管业务是其所在企业的收入来源，很多用户每天把他们当成银行；但他更希望用户自行保管私钥、真正持有比特币，因为托管业务虽然盈利可观，却不符合加密原生理念。
另一些交易者把质疑集中在产品结构本身：BITA 不会创造新的比特币现金流，只是用期权工具把价格波动转化为分红。资讯频道 Glimpse Market 的热门视频指出，比特币本身不会凭空产生现金流，收益完全依赖期权工具人为制造；投资者会被锁定一部分上涨空间，但下跌风险仍然敞开，因此其把该产品称为陷阱。底部判断也存在对立，Galaxy Research 给出的本轮周期底部区间为 4 万至 4.6 万美元，与渣打关于 59000 美元附近为底部、熊市结束的说法不同。
资金流向将检验“增量需求”与“收益陷阱”
Terpin 区分了 ETF 资金与企业财库资金。他认为，ETF 资金并非长期沉淀资金，与 MicroStrategy 这类通过举债囤币并长期持有不动的企业财库资金不同。他同时强调，比特币供给端稀缺性强：几周前比特币全网挖出第 2000 万枚，全网仅剩 100 万枚待开采，而全部挖完需要超过百年。他给出的长期价格目标高于多家机构，认为随着普及度 S 曲线爆发，供给短缺会带来行情反转，稀缺效应会推动比特币进入超级大牛市，并称价格有望冲击百万美元。
BITA 的管理费为 0.65%，低于市面上同类备兑看涨期权收益基金。YouTube 行业分析师查阅申报文件后表示，贝莱德正在加速抢占市场，并赶在高盛 7 月推出同类竞品之前上市。文章认为，接下来基金资金流向将给出检验结果：若 BITA 与 IBIT 持续吸纳比特币，同时比特币站稳 6.5 万美元区间，说明机构真实买盘具备持续性；若收益型 ETF 只是分流现货基金存量资金，则空头关于“收益陷阱”的判断会得到验证。推特用户 @frugalbc 总结称，同样是六万多美元的比特币，2021 年 67000 美元是历史大顶，如今这一价位更接近本轮周期底部，而这一点一直被空头忽略。