贝莱德推出的 iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB） 于周四在纳斯达克开始交易。这是首批现货以太坊ETF上线后，市场关注度较高的一只质押型产品，也是贝莱德旗下第 3 只加密货币ETF、首只加入质押机制的产品。
ETHB将持有现货ETH，并把其中一部分资产质押到以太坊网络，投资者在跟踪ETH价格波动之外，还有机会获得质押奖励。和此前多数只提供价格敞口的以太坊ETF不同，这类结构把链上收益纳入了ETF框架。
贝莱德补上以太坊ETF的质押环节
贝莱德现有数字资产产品线包括 iShares Bitcoin Trust（IBIT）和 iShares Ethereum Trust（ETHA）。根据报道，IBIT目前管理资产超过550亿美元，ETHA约为65亿美元。ETHB上线后，贝莱德在比特币与以太坊ETF之外，又补上了质押这一块。
贝莱德美国股票ETF主管 Jay Jacobs 表示，这款产品核心是给投资者更多选择。他提到，ETHA已经形成流动性，并且衍生品市场也在扩展；但另一部分投资者更看重总回报，希望同时获得ETH价格敞口和质押奖励。
直接持有ETH的投资者为何迟迟未转向ETF
以太坊采用 PoS（权益证明）机制，持币者可以锁定代币，参与交易验证与网络安全维护，并获得奖励。很多投资者把这种回报视为类似收益型特征。此前大多数以太坊ETF没有提供质押功能，这使一部分原本就直接持有ETH并参与质押的投资者，不愿意把资产转入交易所交易产品。
Jay Jacobs 说，一些已经直接持有ETH的投资者本来就在做质押，如果转到普通ETF里，这项功能就没了。ETHB加入质押后，投资者既能保留这部分收益特征，也能获得ETF结构带来的操作便利。
传统券商账户与机构配置逻辑
报道提到，这类ETF的优势还包括机构级托管、可通过传统券商账户交易，以及能与股票、债券一起纳入常规投资组合配置。对部分机构而言，是否具备现金流特征，也是评估资产时的重要角度。Jay Jacobs 表示，质押奖励可能让以太坊在投资组合模型里，更接近其他可产生收益的资产。
在ETHB之前，虽然大多数以太坊ETF未加入质押功能，但包括灰度在内的部分资管机构近来也已推出支持质押的ETF产品。贝莱德这次入场，显示围绕加密基金“收益”能力的竞争正在加快。