全球知名投行Bernstein在最新报告中维持对Circle Internet Group的增持评级，目标价设定为190美元，较周一收盘价131.76美元有约44%的上涨空间。这一乐观预期主要基于Circle旗下ARC代币预售的成功、USDC稳定币的持续增长以及支付业务的扩张。
ARC预售与财务表现亮眼
Bernstein分析师Gautam Chhugani在周二发给客户的报告中指出，Circle的$ARC代币预售共筹集了2.22亿美元，完全稀释估值为30亿美元。投资者阵容包括Andreessen Horowitz、BlackRock、Apollo Global Management、ARK Invest和Standard Chartered等顶级机构。报告同时披露，Circle一季度总收入（含储备收益）达到6.94亿美元，同比增长20%，但略低于市场预期的4%；调整后EBITDA为1.51亿美元，超出预期约10%。Bernstein认为，Circle严格的运营成本控制是利润率超预期的关键。
USDC流通量突破770亿，支付网络扩张
作为USDC的发行方，Circle的稳定币业务保持强劲增长。报告显示，一季度USDC流通量攀升至770亿美元，同比增长28%，环比增长2%。平台内USDC余额增至137亿美元，占流通总量的18%。值得注意的是，USDC一季度链上交易额达21.5万亿美元，同比激增263%。美国GENIUS法案和欧盟MiCA等监管框架的明确化进一步推动了机构采用。此外，Circle的支付网络年化交易额接近100亿美元，已接入136家金融机构，并与Meta、DoorDash、Kyriba等企业达成合作。
Arc区块链：测试网处理2.44亿笔交易
Circle计划于2026年晚些时候推出其Layer1区块链Arc的主网。Bernstein指出，Arc测试网已累计处理超过2.44亿笔交易，吸引了160万独立钱包。该区块链专为机构金融和稳定币支付设计，CEO Jeremy Allaire此前表示公司正通过ARC代币的分布式网络模式“进入操作系统业务”。Bernstein特别强调了Arc的“代理型”基础设施，尤其是用于机器间微支付的x402标准——目前全球超过99%的x402代理支付通过USDC结算。Circle还推出了Circle CLI、Agent Wallets和Agent Marketplace等AI支付工具，旨在支持软件代理的跨链支付。
市场影响与前景展望
Bernstein维持Circle 2026财年指引不变，预计USDC供应量将保持40%的年复合增长率，非浮动收入（non-float revenue）介于1.5亿至1.7亿美元。目前指引尚未计入ARC代币预售的财务贡献，该部分收入将在代币交付后确认为其他收入。市场分析人士认为，随着华尔街对稳定币和链上金融基础设施的兴趣升温，Circle的估值有望进一步重估。但投资者也需关注利率下行对储备收益的拖累，以及ARC主网交付时间表的不确定性。