AllianceBernstein 分析师 Gautam Chhugani 团队在周二报告中表示，比特币可能已经完成阶段性探底，并有望从当前约 71,000 美元的价格向 15 万美元的 2026 年底目标迈进。比特币在 2025 年 10 月触及 126,279 美元高点后，经历了近 50% 的回调，最低跌至 2 月底的 62,500 美元附近。
下跌原因：宏观压力与杠杆清算
报告将本轮下跌归因于宏观压力和市场行为，而非行业内部的结构性危机。此前几轮加密货币熊市往往伴随交易所崩塌或借贷平台暴雷，但此次调整中并未出现类似的系统性基础设施故障。分析师指出，美国-以色列对伊朗的打击引发了地缘政治紧张，叠加持续的高利率环境，导致杠杆多头遭清算，获利盘集中涌出，加速了价格下行。不过，Bernstein 认为这只是一次情绪上的“临时重置”。
ETF 资金流入支撑反弹
在整个回调期间���机构需求未见萎缩。美国现货比特币 ETF 累计净流入已超过 560 亿美元，2026 年 3 月连续四周录得净流入，合计超过 20 亿美元。截至报告发布，ETF 合计资产管理规模接近 900 亿美元，约占比特币总市值的 6.4%。Bernstein 强调，这一资金韧性是支撑价格企稳的核心因素。
长期持有者与公司持仓增强信心
数据同时显示，超过 60% 的流通比特币由长期持有者掌握；上市公司集体持仓超过 100 万枚，占总供给约 5.6%。这一分布结构意味着市场上可供交易的筹码相对有限，价格下行压力难以持续放大。Michael Saylor 旗下 Strategy 持有约 762,099 枚 比特币，估值约 535 亿美元，对应总供给的 3.6%。
Strategy 持仓与 STRC 工具特点
Bernstein 持续看好 Strategy（原 MicroStrategy）的工具产品 STRC，该优先股每月支付 11.5% 的股息，交易量较此前增长了 65%。其结构设计使公司可在不稀释普通股的情况下筹集长期资本，进一步巩固了比特币持有策略。分析师认为，这类工具与现货 ETF 共同构成了机构入场的主要通道。
比特币跑赢黄金 25%
值得注意的是，自 2 月底以来，比特币较黄金已积累约 25% 的超额收益，同期正值地缘冲突升温。Bernstein 维持年度目标 15 万美元的预测，认为 ETF 流入、企业持仓和长期持有者的联动效应将推动比特币重返上行轨道。