研究与经纪公司 Bernstein 认为，比特币这一轮下跌更像是一次信心波动，而不是结构性转弱。该机构在 3 月 24 日表示，BTC 很可能已经触及本轮周期底部，并维持 2026 年底 15 万美元 的目标价。按比特币写稿时约 70,668 美元 计算，这一目标对应的上涨空间超过 100%。
Bernstein 首席分析师 Gautam Chhugani 把这次回撤称为“比特币历史上最弱的熊市逻辑”。他的判断是，市场遭遇的是投资者信心短暂走弱，而不是比特币底层基本面出现破坏。当前 BTC 较历史高点回落约 40%，但在 Bernstein 看来，这一幅度与过往周期相比并不极端。
本轮回撤为何被视为不同于以往
Bernstein 列出的对比很直接。2013 年比特币接近 1,150 美元 的高点后，曾出现 84% 的回撤；2017 年触及 2 万美元 后，跌幅达到 77%；2021 年接近 6.9 万美元 的高点后，也经历了约 70% 的调整。放在这些历史样本中看，眼下约 40% 的回撤显得温和。
该机构认为，差别不只在跌幅大小，还在市场结构。Bernstein 提到，现货比特币 ETF 的采用范围仍在扩大，企业财库配置正在增加，美国政策环境也被普遍视为更偏向支持数字资产。2022 年那种定义了熊市阶段的系统性风险——交易所倒闭、借贷机构资不抵债、连锁传染——目前并没有出现。
Strategy 持续买入被视为重要支撑
Bernstein 还把 Strategy 的持续增持视为关键信号。该公司目前持有约 比特币总流通供应量的 3.6%，对应价值约 535 亿美元。素材显示，Strategy 仅在 2026 年 就已筹集 73 亿美元，用于扩充其比特币财库。
Bernstein 将 Strategy 视为高 Beta 的比特币敞口工具，但同时认为其资产负债表具备结构性韧性。按照该机构说法，只有在一种极端情形下——BTC 跌至 8,000 美元 并在该水平停留 5 年——公司才需要重组资产负债表。
链上指标与分析师观点并不完全一致
链上数据也被拿来支持相对乐观的判断。分析师 Ali Charts 表示，比特币正接近 0.8 MVRV 比率区间，对应价格大约在 56,000 美元至 60,000 美元。这一带在历史上多次成为大涨起点，素材列出的涨幅包括：2017 年 +963%、2018 年 +261%、2020 年 +1,126%，以及 2022 年 FTX 崩盘后 +660%。
CryptoQuant 分析师 Crypto Dan 也提到，市场参与度下降、散户兴趣减弱，看上去符合“教科书式熊市”特征，但历史上这类阶段常常更接近吸筹区，而不是最终离场点。他在 X 上写道：“熊市不是放弃的时候，而是为下一轮牛市做准备的时候。”
市场分歧仍在，6万美元支撑位受关注
并非所有人都认同 Bernstein 的判断。VanEck 首席执行官 Jan VanEck 在 3 月初接受 CNBC 采访时表示，底部或许正在形成，但 2026 年 仍符合比特币减半周期中的第四年熊市特征。一些交易员则认为，如果 BTC 无法重新站上并守住 70,000 美元，市场可能走出更深一段跌势，并重新测试 60,000 美元 这一关键结构支撑。
Bernstein 的 15 万美元 目标并非最新才提出。素材称，该��构在比特币价格更高时就已设定这一目标。与之相近的机构预测还包括 BSTR 总裁 Katherine Dowling 给出的 15 万美元，以及 Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 提出的 18 万美元。更长期看，Bernstein 维持比特币在 2033 年达到 100 万美元 的目标。