伯恩斯坦在 2026 年 9 月 14 日发布的报告中表示，Kalshi 预测市场上 CLARITY 法案通过概率已回升至 30%以上，而在一周前，多数客户交流仍假设该法案会失败。报告称，参议院共和党最新草案在特朗普伦理条款上作出实质性让步，并加入针对社区银行存款外流担忧的「新断路器」条款，市场此前围绕法案失败建立的押注，可能面临反转。
CLARITY 法案核心内容指向联邦监管框架
CLARITY 法案全称为《数字资产市场清晰法案》，目标是为美国加密货币市场建立联邦监管框架。根据报道，该法案主要划分美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管边界，明确数字商品交易所的注册与合规义务，并界定稳定币收益规则。法案是否通过，关系到美国加密行业监管确定性的形成方式。
伯恩斯坦分析师 Gautam Chhugani 在报告中列出三点判断：一是伦理让步已接近民主党能够争取到的极限；二是没有 CLARITY 会是最坏结果，银行业游说团体同样如此认为；三是随着中期选举临近，部分参议院民主党人对被贴上反加密标签保持敏感。
伯恩斯坦：伦理条款让步已接近极限
报告称，上周多数客户对话都假设 CLARITY 会失败，并据此推演 SEC 和 CFTC 将进入新一轮规则制定。伯恩斯坦认为，CLARITY 过去一直处在「难以判断」的区间，围绕特朗普伦理条款的政治背景始终是主要变量，而白宫最新提议可能已是民主党在这一议题上能够获得的最大让步。
报道提到，除加密资产剥离和「盲信托」条件外，白宫已同意让州总检察长在伦理条款上拥有执法角色。伯恩斯坦判断，这至少可能让少数民主党参议员在周二的程序性投票中投下赞成票，也给最终表决前的最后时刻谈判保留空间。按照当前程序，法案需要 60 票才能继续推进，而共和党在参议院拥有 53 个席位，至少还需要 7 名民主党参议员支持。
若法案失败，银行业担忧未必减轻
伯恩斯坦指出，CLARITY 法案经历了两党马拉松式谈判，争议点包括稳定币收益、伦理文本、社区银行担忧以及 DeFi 市场结构等问题，多个利益集团和游说团体都参与其中。银行业游说团体最关注的是稳定币收益对社区银行的影响，至少希望在关键担忧上加入护栏。
报告认为，若 CLARITY 失败，现状反而可能更糟。第三方平台仍可继续对稳定币闲置余额提供全额收益，而一旦潜在银行危机出现，存款流向日益接近存款属性的稳定币时，将缺乏护栏约束。即便法案获得通过，市场结构也不会在次日立刻改变，因为立法文本规定，法案将在颁布 360 天后生效。
中期选举因素被视为投票变量
伯恩斯坦还提到，随着中期选举临近，部分参议院民主党人面临被贴上反加密标签的政治风险。报道称，加密游说团体在过去几个选举周期中支持了两党候选人，其资金规模足以在关键选区形成压力。对于寻求连任的民主党参议员而言，得罪一个资金充裕的「单一议题」投票基础并不理想。
在伯恩斯坦看来，这类选举政治压力可能让少数民主党人在程序性投票中倾向于投赞成票，从而为法案继续推进保留可能性。随着中期选举时间窗口收窄，加密政策立场正成为部分选区的现实议题。
本周程序性投票与美联储议息叠加
伯恩斯坦称，本周是市场催化因素密集的一周，周二将进行程序性投票，周三则迎来美联储利率决定。报告认为，如果鹰派美联储与 CLARITY 失败同时出现，市场可能出现大幅回撤，而当前市场仓位偏空，任何正面惊喜都尚未被计入价格。
报告称，原生加密市场与加密股票都可能因结果不同而出现大幅波动。伯恩斯坦还表示，若 CLARITY 最终失败，SEC 和 CFTC 将转向自行制定规则；如果相关加密股票因此先出现明显回撤，那么在后续规则逐步落地后，监管清晰度反而可能推动股价修复。
伯恩斯坦列出多家加密公司评级与目标价
在个股覆盖上，伯恩斯坦给予 Circle（CRCL）跑赢大盘评级，目标价 140 美元；给予 Coinbase（COIN）跑赢大盘评级，目标价 330 美元；给予 Figure（FIGR）跑赢大盘评级，目标价 70 美元；给予 Robinhood（HOOD）跑赢大盘评级，目标价 160 美元；给予 Strategy（MSTR）跑赢大盘评级，目标价 350 美元；给予 Sharplink（SBET）跑赢大盘评级，目标价 24 美元；给予 Bullish（BLSH）市场表现评级，目标价 50 美元。
截至 2026 年 9 月 11 日收盘，Circle 股价为 90.60 美元，Coinbase 为 175.26 美元，Figure 为 34.87 美元，Robinhood 为 112.57 美元，Strategy 为 130.97 美元，Sharplink 为 8.88 美元，Bullish 为 35.12 美元。
法案通过与否仍是监管路径分水岭
报道指出，如果 CLARITY 最终通过，美国加密行业的监管框架将在 360 天后生效；如果未能通过，SEC 与 CFTC 后续规则制定将如何展开，以及市场谁能率先完成定价，仍是悬而未决的问题。
本文内容系对伯恩斯坦 2026 年 9 月 14 日研究报告的整理与解读，并结合公开市场信息汇总。文中提及的评级、目标价、盈利预测及相关判断，均为该券商分析师观点，仅代表其所属机构立场，不代表 MarsBit 立场，也不构成投资建议。市场有风险，决策需独立，本文不应作为买卖任何证券的依据。