根据Bernstein最新研究，Figure Technology Solutions（FIGR）在过去一个月股价上涨近10%，但该机构认为其仍被低估。Bernstein重申“跑赢大盘”评级，目标价67美元，意味着当前股价还有约67%的上涨空间。
Bernstein指出，Figure正从传统的房屋净值信贷（HELOC）发放机构转型为覆盖区块链基础设施与AI驱动信贷市场的综合平台。核心变化在于代币化——即将贷款转化为可在链上实时交易的资产。Bernstein估计，代币化信贷的可寻址市场规模约为4万亿美元，远超传统HELOC贷款市场。
贷款量增长强劲，财务表现亮眼
报告强调Figure近期的增长势头：4月贷款量达到13.4亿美元，同比增长108%，且连续第二个月突破10亿美元。Bernstein预计这一增长将持续，预测2025年总贷款量将达到84亿美元，2027年攀升至165亿美元。
Figure的转型并非空中楼阁。其Hastra生态系统已涉足汽车贷款等新兴领域，代币化信贷产品旨在融入去中心化金融（DeFi）和更广泛的区块链市场。Bernstein认为，代币化信贷市场目前规模虽小（约55亿美元），但长期成长空间巨大，Figure有望成为关键参与者。
代币化信贷：从传统金融到链上的万亿级机遇
Bernstein所指的4万亿美元可寻址市场涵盖多种贷款类别的年度发行总量，包括抵押贷款、汽车贷款、房屋净值信贷以及小企业贷款。Figure正是从HELOC核心业务向这些领域拓展。与其他项目如Centrifuge（将代币化信贷和美国国债产品引入新公链）类似，Figure正在抢占先机。
然而，代币化信贷仍处于早期阶段。RWA.xyz数据显示，当前市场总值为55亿美元，与Bernstein描绘的长期前景之间存在巨大鸿沟。这意味着Figure不仅面临着巨大的增长机遇，也需要克服技术、监管和市场接受度等多重挑战。
总体而言，Bernstein的分析为Figure的投资者描绘了一幅诱人的蓝图：从一家金融科技借贷公司，蜕变为未来代币化信贷网络的基础设施提供商。如果这一愿景成真，当前股价可能确实严重低估了其长期价值。