Figure Technology Solutions（纳斯达克代码：FIGR）在经历自高点约60%的回撤后，仍被Bernstein视为具备显著修复潜力的标的。该机构最新维持“跑赢大盘”评级，并给予67美元目标价，相较公司当前约31至32美元的交易区间，意味着逾100%的潜在上涨空间。
Bernstein为何继续看多
Bernstein此前一度将FIGR目标价从72美元下调至67美元，但并未改变其乐观判断。该机构认为，包括FIGR在内的加密相关股票近期大幅回调，更多是受地缘政治因素和市场情绪拖累，而非公司基本面恶化所致，因此当前调整反而提供了较罕见的布局窗口。
Figure Technology Solutions成立于2018年，由SoFi联合创始人Mike Cagney与June Ou共同创办，总部位于内华达州里诺。公司核心业务围绕其自有Provenance区块链展开，涵盖贷款发起、信用资产代币化以及连接贷款发起方和机构资金的市场平台Figure Connect。公司于2025年9月登陆纳斯达克，此后持续受到华尔街机构跟踪。
贷款发起规模持续攀升
从经营数据看，Figure近期增长势头较为明显。Bernstein指出，公司在2026年3月单月贷款量首次突破10亿美元，达到12亿美元，环比增长33%。2026年第一季度贷款发起总额为29亿美元，同比增长超过一倍，按此推算年化运行规模约为120亿美元。
Bernstein预计，Figure2026年全年贷款规模将达到128亿美元，同比增长53%。其中，房屋净值信用贷款预计贡献约111亿美元，而汽车贷款、小���业贷款及住宅过渡贷款等新业务预计合计贡献约17亿美元。这表明公司在传统核心产品之外，也在推动贷款品类多元化。
Figure Connect成为增长核心
在Bernstein看来，Figure Connect是支撑公司估值逻辑的关键平台。该机构预计，Figure Connect在2026年将处理总贷款量的56%，高于2025年的46%；而在2025年第四季度，这一占比已达到约54%。随着平台撮合能力提升，其在公司整体业务中的重要性正持续上升。
市场份额方面，Figure目前在规模约170亿美元的代币化私人信贷市场中占据约75%份额。若这一领先地位得以维持，公司有望继续从链上信贷和资产代币化扩张中受益。
盈利增长与分歧并存
财务层面，Bernstein提到，截至其3月研究报告，公司过去12个月收入增长48%；同时预计2025年至2027年EBITDA复合年增长率为48%，并据此采用25倍EV/2027 EBITDA估值倍数得出67美元目标价。公司在2025年第四季度实现利润增长156%，营收接近1.6亿美元。
不过，市场对FIGR的看法并不完全一致。Mizuho在3月26日将目标价从55美元下调至45美元，但仍维持跑赢大盘评级；美国银行则在2月将其下调至“跑输大盘”，目标价为42美元；Needham把目标价从71美元下调至55美元，但维持买入；Piper Sandler则在1月将目标价上调至75美元，并给出增持评级。
根据Marketbeat追踪的11位分析师意见，目前有2位强烈买入、5位买入、1位持有、3位卖出，平均目标价为53.75美元。相比之下，Bernstein的67美元目标价明显更为积极。股价表现方面，FIGR过去一个月上涨6.9%，但过去五个交易日下跌5%；截至2026年4月初，其股价大致在31至34美元之间，年内下跌约24%。
整体来看，围绕FIGR的核心争议在于：当前回撤究竟是情绪驱动下的错杀，还是市场对加密概念与代币化信贷前景重估的结果。至少从Bernstein的视角看，在贷款规模、平台渗透率和细分市场份额持续扩张的背景下，Figure仍被视为值得关注的增长型金融科技公司。