Bernstein：3大利好叠加，加密牛市将更长更猛

比特币逼近8万美元关口，华尔街投行Bernstein发布最新报告，强调加密市场基本面正变得比以往更强。由Gautam Chhugani领衔的分析团队认为，近期6万美元附近的低点已确认为本轮周期底部，市场正迎来三重结构性利好。

ETF推动机构需求，60%比特币一年未动

分析师指出，比特币现货ETF持续吸引资产管理公司和大型券商资金，机构参与管道不断拓宽。数据显示，目前市场上高达60%的比特币已超过一年未移动，长期投资者占比上升、“惜售”心态浓厚，筹码趋于稳定。过去几周，摩根士丹利的比特币ETF以及嘉信理财的比特币、以太币现货交易平台相继上线，进一步降低了传统投资者入市门槛。

Strategy的STRC：高收益囤币工具

MicroStrategy（现更名为Strategy）发行的永续优先股STRC，正演变为���种高收益、低波动的投资工具。Bernstein分析认为，STRC不仅吸引追求收益的投资者，也为公司持续加仓比特币提供了稳定资金来源。这一机制强化了“囤币-融资-再囤币”的正循环，成为市场底部支撑之一。

稳定币与RWA崛起，需求脱离价格周期

另一关键转变来自稳定币与真实世界资产（RWA）代币化的快速扩张。分析师强调，稳定币普及率已逐步与加密市场情绪“脱钩”，全球实体经济对美元支持的支付网络存在真实需求。目前稳定币总供应量突破3000亿美元，创历史新高。同时，RWA代币化市场规模达3450亿美元，年增速高达110%，受惠于私募信贷、美债等资产上链。去中心化交易平台如Hyperliquid的链上股票、大宗商品交易活跃度也在提升。

量子计算风险：可控且留有缓冲期

Bernstein并未回避潜在风险。分析师指出，量子计算机的技术突破对加密货币构成“长期且可控的威胁”，但区块链生态系统有充裕时间升级至抗量子安全机制，市场无需过度担忧短期冲击。

（本文基于Bernstein研究报告，不构成投资建议）