币安（Binance）于近日发布了一份新指南，警告加密项目和交易者警惕某些做市商行为，这些行为可能导致价格扭曲、流动性枯竭以及社区信任受损。该指南详细列出六大红色预警信号，帮助市场参与者识别潜在的操纵或利益不一致的做市协议。
做市商在加密市场中的角色与风险
做市商在加密市场中扮演关键角色，他们通过持续提供买卖订单、缩小价差、吸收价格波动来增强流动性，尤其是在交易量较低的资产中。然而，如果做市商的激励与健康市场运行不一致，就可能导致操纵行为。币安指出，其指南旨在帮助区分合法做市与有害交易活动。
六大红色预警信号
首要信号是违背代币解锁时间表的卖出行为。若做市商在约定时间前出售代币，可能表明激励失调或内部控制薄弱，会在市场有机会吸收供应前施加下行压力。
第二个信号是单边交易行为。持续的卖单缺乏对应买单，可能表示做市商正在分发代币而非维持双边流动性。健康做市应同时支撑订单簿两边。
第三个信号是跨交易所的协同卖出。在多个平台同时大额存款和销售，超出正常再平衡范围，暗示有组织的分发而非真正流动性管理。
第四个信号是高交易量但价格几乎没有变动，通常指向洗盘交易（wash trading），做市商通过对倒制造虚假交易量以吸引投资者。
第五个信号是薄弱的订单簿流动性。当流动性深度不足时，小额订单可引发价格剧烈波动，易被人为拉抬或打压。币安强调，真实交易量必须有显著订单簿深度支持。
第六个信号是高交易量但流动性深度不足，应引起更密切关注。
对交易者的建议
币安建议交易者核查订单簿深度而非仅依赖成交量；留意价格变动与成交量不匹配的情况；避免在新上市或高波动市场中草率决策。
对项目方的合规要求
币安对代币项目方提出六项合规要求：严格遵守解锁时间表；禁止大规模卖出或提取代币；向上市平台完全披露做市商身份和合同条款；对做市商进行尽职调查；制定涵盖交易参数和合规义务的明确书面授权；上市后持续监控。此外，币安明确禁止做市商利润分成和保底收益协议。任何代币借贷协议必须明确代币使用方式。币安表示将主动监控做市活动，并将违规做市商列入黑名单。项目方和用户如发现可疑行为，可向 audit@binance.com 举报。
监管背景与行业影响
该指南发布之际，多个司法管辖区的监管机构加大对数字资产市场操纵的执法力度。过去两年中已有数起执法行动聚焦于做市商与项目方联合制造虚假交易量或人为支撑价格的协调交易计划。币安表示，公平市场取决于参与者行为反映真实供需，保护用户免受欺诈行为仍是平台首要任务。币安的这份指南为加密行业提供了重要的自我监管参考，有助于净化市场环境，但实际执行效果仍有待观察。