长期以来，稳定币在加密市场更多被视作一种“中转资产”：既是波动性资产之间的计价单位，也是市场切换周期时的临时避险工具。
不过，这种认知正在被改写。7 月 8 日，Binance Research 发布稳定币行业报告《Stablecoins: Transforming The Financial Landscape》，将稳定币的发展描述为一轮结构性转向：它正从服务加密交易的流动性工具，演变为兼具价值储存、收益获取、支付结算和跨境资金管理等功能的数字金融基础设施。
报告认为，稳定币的增长逻辑已不再单纯依附于加密市场的牛熊周期，而是开始对应更广泛的全球金融需求，并进入数字储备、现实世界资产（RWA）、智能体支付（Agentic Payments）与链上外汇（On-Chain FX）等领域。
稳定币的储蓄属性正在强化
过去几年，市场普遍将稳定币看作买卖 BTC、ETH 等高波动资产时的过渡工具，因此其增长往往被认为与加密行情同步。
但 Binance Research 报告显示，用户持币行为已经出现明显变化。币安数据显示，在资产规模不低于 10 美元的用户中，已有 30% 将一半以上仓位配置为稳定币，而这一比例在 2020 年仅为 4%。报告还提到，该比例在多轮牛熊周期中持续增长，没有随着市场波动明显回落。
这意味着，越来越多用户开始把稳定币作为长期持有的资产，而不只是短期交易媒介。
从地区分布看，这一趋势在新兴市场更突出。报告称，新兴市场稳定币“储蓄者比例”达到 36%；在金融体系更成熟的发达市场，这一数字也在 2026 年升至 19% 的历史高位。
持有稳定币的核心动机，也更多指向储蓄而不是交易。报告指出，全球范围内，多达 87% 的法币在兑换稳定币时存在溢价。在年通胀率高于 10% 的恶性通胀经济体，用户获取稳定币的平均溢价高达 62%；在年通胀率高于 5% 的高通胀经济体，这一数字为 27%；即便在新兴市场，平均溢价也达到 19%。
如果稳定币只是交易媒介，用户不会长期承受这样的兑换成本。按照报告的判断，这类成本背后对应的是获取美元信用敞口的需求。当本币持续贬值、资本流动受限，或美元账户门槛较高时，稳定币正在成为一种“数字美元账户”式的替代工具。
这也使得稳定币的需求来源更明显地受到宏观经济环境驱动，而不只是加密市场内部周期影响。
链上生息产品在重构美元收益分配方式
报告提出，稳定币的另一项变化，是开始承担传统银行部分“存款”职能。
在传统金融体系中，普通储户通常只能获得较低利息。报告举例称，美国储蓄账户平均年利率仅 0.38%，而美债等无风险收益往往经由多层中介传导。普通用户若要直接配置，也会面临开户门槛、换汇成本和专业知识等限制。
稳定币与 RWA 的结合，正在改变这种结构。报告称，链上美元收益率一般在 2% 至 4% 之间，明显高于美国传统银行。今年二季度，代币化美债产品平均年化收益率为 3.42%，约为传统银行的 9 倍。
随着 RWA 市场发展，用户不必开通海外证券账户或支付高额佣金，就可以借助稳定币，通过链上协议直接获得底层国债收益。稳定币因此开始成为美元收益的重要承载方式。
自 2022 年以来，Binance Earn 已累计向稳定币持有者分发 12 亿美元利息与奖励。报告称，配置到 Earn 模块的资金已占平台总稳定币持仓量的 33%，覆盖超过 1,400 万用户。
在币安生态内，报告列举了两类面向不同风险偏好的链上生息产品：
- RWUSD：报告将其定义为真实世界资产锚定收益产品。RWUSD 与用户申购的稳定币保持 1:1 锚定，底层现金流主要来自代币化短期美债等 RWA 收益。今年二季度，RWUSD 平均 APY 为 3.4%。
- BFUSD：这是一种面向衍生品交易者与套利者设计的保证金增值资产。报告称，BFUSD 通过 ETH 现货多头加永续合约空头的 Delta 中性策略锁定本金，收益来源包括以太坊 PoS 质押回报（约 3.2%）和永续合约资金费率，并设有“收益不低于 0%”的保护机制。今年二季度，BFUSD 平均 APY 为 2.1%。
币安生态之外，链上收益市场也在扩张。报告提到，Ondo 发行的代币化生息票据 USDY 的 APY 约为 3.6%，Ethena 发行的合成美元 USDe 的 APY 约为 3.8%。
从报告给出的框架看，稳定币正在推动一个分层的链上收益网络成形，其直接结果是让美元收益更直接地触达普通持有人。
头部交易所吸收增量，CEX 成为稳定币孵化中心
随着稳定币承担储蓄和收益管理功能，中心化交易所的竞争结构也在变化。报告将 CEX 描述为稳定币流动性的核心枢纽，而且资金正在向头部平台集中。
数据显示，自 2025 年初以来，全网交易所稳定币总储备增长 61% 至 930 亿美元。其中，币安获取了大部分增量，市场份额从 54% 升至 57%。报告称，币安的稳定币储备达到 530 亿美元，较第二名高出 420 亿美元。
在这种流动性集中趋势下，头部交易所也成为新稳定币的天然孵化器。报告举出两个案例：
- U：由 DeFi 协议 United Stables 发行。报告称，U 是 2026 年上半年增速最快的稳定币，市值从年初的 500 万美元增至超过 10 亿美元，增长 180 倍。币安通过 Earn 挖矿激励与交易链路打通，将平台流量转为稳定币使用场景。
- USD1：由特朗普家族联合创立的实体 WLFI（World Liberty Financial）推出。报告称，该稳定币半年内流通量增加逾 14 亿美元，增幅 43%，总规模约 45 亿美元，跻身全球第四大稳定币。
按报告的表述，未来稳定币之间的竞争，不只是市场份额之争，也会围绕生态流量、国际合作和全球结算网络覆盖能力展开。
支付场景从链上流转走向商户结算
报告指出，稳定币支付正逐步走出加密市场内部循环，进入零售消费、跨境支付和商户结算等真实商业场景。
在这一过程中，BNB Chain 被描述为日常零售活动的重要网络载体。自 2025 年以来，BNB Chain 已累计处理超过 53 亿笔稳定币交易，占全网 24% 的市场份额，位居公链首位。目前，该网络日均处理 1,000 万笔稳定币交易，月活跃地址数增至 1,500 万个，实现近 30% 的同比增长。
报告认为，这背后体现的是链上行为结构变化：资金不再只是停留在 DeFi 协议之间流转，而是开始进入高频日常消费场景。
商户端数据也被用来支撑这一判断。截至今年，Binance Pay 的全球合作商户达到 2,100 万家，月度商户支付总额同比增长 114%，其中稳定币在商户支付总额中的占比达到 98%。
单笔支付金额也在上升。报告显示，Binance Pay 商户支付的中位交易额从 2025 年的 10 美元升至 18 美元，同比增长 80%。这组变化被视作用户对链上结算网络信任增强的信号。
非美元稳定币扩张，但合规碎片化仍是限制
在美元稳定币占据主导地位的同时，非美元稳定币也在推进本地化应用。
报告称，自 2025 年起，币安平台上的非美元稳定币累计交易额已超过 50 亿美元，月均成交额维持在 3.16 亿美元。
报告列举了两个例子：
- EURI：在欧盟 MiCA 监管框架生效后，欧元稳定币 EURI 在 5 个月内从零增长至 5,110 万美元，成为第三大欧元稳定币，月度最高成交量一度达到 8 亿美元。报告据此认为，合规区域内对非美元稳定币存在明显需求。
- KGST：这是一种挂钩吉尔吉斯索姆、在 BNB Chain 上发行的稳定币，市值约 620 万美元。报告称，其由当地持牌机构提供足额储备支持，并已在小额跨境汇款中显露用例，但由于未获 ADGM（阿布扎比全球市场）监管认可，面临跨区域流通的合规限制。
报告认为，非美元稳定币满足了本地用户在规避美元汇率波动风险前提下，使用区块链转账能力的需求；但各地规则不一，仍是其扩张的主要限制。
周末结算、AI Agent 微支付与链上外汇成为前沿场景
报告认为，稳定币对传统金融的重构，不只体现在替代储蓄和支付功能，也体现在传统体系较难覆盖的新场景里。
周末持续结算
传统银行与交易所每周末休市约 60 小时，若宏观或地缘事件在这段时间发生，传统投资者往往要等到周一开盘后才能完成避险或对冲。
稳定币则提供了持续运转的结算网络。报告称，全球稳定币在每个周末的日均转账量达到 760 亿美元，相当于工作日日均流量的 53%，已接近 Visa 日均 400 亿美元的处理规模。
报告还提到，周末结算的 TradFi 永续合约额外贡献了约 40 亿美元处理量。这意味着，围绕“周末时间套利”的交易选择在扩大。
AI Agent 微支付
报告还将 AI Agent 的增长与稳定币结合起来讨论。其逻辑是，传统支付体系难以适配机器经济：AI 无法完成 KYC，无法承担数美元的单笔手续费，也无法等待数天清算。
稳定币的无许可性、可编程性和原子化结算，使其能够承担机器之间的支付媒介。报告数据显示，2026 年链上 AI Agent 之间交易的中位数仅为 0.34 美元，基于机器支付协议（MPP）的中位数更低至 0.08 美元。
这类高频、小额交易在传统信用卡或电汇系统中难以成立，而部署在 BNB Chain 等高吞吐公链上的稳定币网络则可以将摩擦成本压低。
链上外汇
在跨境贸易采购和汇率对冲中，企业通常需要向多层中介支付隐性点差与手续费。报告称，基于稳定币 AMM 机制的链上外汇，正在快速扩大规模。
数据显示，2026 年初至今，非美元稳定币交易对的链上外汇交易量已突破 30 亿美元，月均规模达到 6.14 亿美元，较 2024 年同期增长 670%，年复合增长率达到 177%。
报告认为，链上清结算“同步骤、原子化”的特征，让企业不必继续采用预存大量往来账户资金的高成本模式，从而提升跨境业务的资金效率。
报告判断：稳定币正走向闭环式金融基础设施
综合 Binance Research 报告内容，稳定币的发展正在进入一个新阶段。当储蓄、生息、交易、支付和结算都可以在稳定币生态内完成时，一个脱离传统银行中介体系的“超级应用”模型开始浮现。
报告给出的场景包括：用户可以长期以稳定币持有资金，在闲置时获取 3% 以上的国债级收益；在交易时接入 24/7 的永续合约市场；在消费时通过支付网络直接结算，避免 3.6% 的出金与换汇摩擦；在跨境汇款时绕开 SWIFT 单笔约 40 美元的固定费用和较长等待时间。
在这一框架下，稳定币所替代的已不只是单一支付工具角色，而是开始触及传统商业银行在储蓄、收益分发、支付清算和跨境转账中的多项功能。
不过，报告也提到，稳定币未来的发展节奏仍将受到监管政策、储备透明度和宏观环境等因素影响。这场围绕金融基础设施的重构，仍处于进行中。