韩国股市开盘重挫后，全球风险偏好迅速降温，比特币也未能守住早盘反弹。Decrypt在 7 月 28 日发布的市场分析称，KOSPI 指数开盘跌超 8%，并触发熔断，冲击很快传导至全球市场。比特币在早盘一度跌至 62,684 美元，随后短暂反弹，但未能延续。
按 Decrypt 早间数据快照，比特币报 63,400 美元，跌 2.7%；以太坊报 1,875 美元，跌 4.2%；Solana 报 73 美元，跌 4.4%。过去 24 小时内，加密市场爆仓金额超过 6.7 亿美元，其中 5.33 亿美元来自多头仓位。文中称，这反映出此前押注反弹的仓位被迅速清算。
传统市场同样承压。油价跌 2%，金价跌 1%。纳斯达克期货也转跌，文中称其受内存芯片股走弱拖累。与此同时，美联储并未给市场提供新的方向，这被 Decrypt视为当前交易情绪承压的关键因素。
美国联邦公开市场委员会将在当天和次日开会，美联储主席 Kevin Warsh 的利率决定和新闻发布会定于 7 月 29 日举行。市场当前预期利率维持在 3.50% 至 3.75% 区间，但 Decrypt 提到，交易员仍记得 Warsh 在 6 月新闻发布会上的表态。当时，加息概率被推高至 70%，2 年期美债收益率上升 16 个基点。该文据此认为，交易员当前更倾向于先去杠杆，而不是在会议结果出炉前继续持仓。
股指期货表现也出现分化。道指期货涨 0.7%，纳指期货跌 0.9%。相比之下，加密资产承受的跌幅更重。
比特币反弹为何被视为多头陷阱
Decrypt称，市场早些时候一度围绕比特币上探 66,921 美元产生乐观情绪，部分多头认为，200 日指数移动平均线（EMA）守住后，价格可能重新站稳。但文章认为，若按图表结构来看，这次反弹并不足以扭转整体偏空走势。
文中写道，从周一到周二，比特币已经回吐前一周全部涨幅，前期的看涨趋势被抵消，走势重新回到偏空区域，强度接近此前反弹前的状态。文章还提到，当前阻力线与 5 月至 7 月那一轮下跌时形成的阻力线大体平行。
若把时间范围拉长至自 2025 年 9 月以来的日线图，Decrypt认为结构更难支持乐观判断。文中称，数月以来，比特币价格一直明显低于云图以及过去 200 天均线。期间虽偶尔出现上涨周，但反弹很快被卖出，整体下滑没有改变，而本周走势看起来仍在重复这一模式。
文章列出三条并行的空头阻力线，分别对应 2025 年 11 月至 2026 年 4 月、2026 年 5 月至 7 月，以及当前正在形成的这一段走势，并认为这强化了下行结构仍在延续的判断。
指标如何指向偏空结构
在 EMA 结构上，Decrypt给出的结论很直接：当前形态明确偏空。文章解释称，EMA 用于观察价格相对一段时间平均水平的位置，价格越长时间处于均线下方，底层趋势就越弱。当前 50 日 EMA 位于 200 日 EMA 下方，且价格也处于两者下方，这一结构被称为“死亡交叉”，并且已经持续数月。
相对强弱指数 RSI 目前为 46.5。文章称，RSI 低于 50 往往意味着走势偏空，但这一数值又没有低到足以触发典型的超卖抢反弹区间，后者通常出现在 30 以下；与此同时，46.5 也不足以显示出明显的买盘动能。Decrypt对这一指标的解读是“中性偏空”。
Squeeze Momentum Indicator 方面，文章称该指标已经连续 9 根柱处于激活状态，说明市场正在积蓄方向性波动。问题在于，这类挤压形态更常沿此前趋势释放，而非直接反转。按照文中说法，图表上的其他指标都显示此前趋势向下，而当前挤压区间内的动量读数仅为 0.25v，几乎没有明显的上行动能支撑，因此不像是即将向上突破的形态。
Myriad 交易者押注哪一边
文章还引用了 Myriad 市场的押注情况。Myriad 是 Decrypt 母公司 Dastan 推出的预测市场。当前题目是：比特币会先到 84,000 美元，还是先到 55,000 美元。根据文中数据，交易者给出 65.7% 的概率押注 55,000 美元先到，仅有 34.3% 的概率押注价格先上冲。
Decrypt称，在 3 月、也就是 Warsh 首次发表偏鹰派新闻发布会之前，这一概率分布几乎相反。文章据此认为，市场过去几个月一直在重新计价比特币的下行风险，而当前技术图形并没有给出足够理由去改变这一判断。
文中提到的偏多情形
这篇分析并未完全否定上涨可能。文中写道，若美联储在次日给出明显偏鸽派的意外信号，尤其是 Kevin Warsh 释放耐心而非加息倾向，可能成为推动挤压形态向上释放的外部催化，并触发围绕 65,302 美元斐波那契区间的空头回补。文章还提到，若美国参议院重新推进 Clarity Act，也可能带来监管层面的助力。
但 Decrypt同时强调，这两种情形都依赖图表之外的事件来扭转当前结构，而就图表本身而言，走势仍然偏空。
Decrypt的结论
文章最后认为，比特币此前冲高至 66,921 美元后回落，几乎符合“多头陷阱”的典型特征：价格上探阻力位、突破失败、重新回到此前低点附近，同时新的挤压形态正在酝酿下一段走势。按文中对各项指标的综合解读，下一段走势并不像是向上。
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