比特币今日盘中再度击穿 6 万美元关键心理支撑，一度跌至 59,023 美元，创下自 2024 年 10 月以来的最低点，即近 20 个月新低。截至发稿，BTC 已从低点小幅回升至约 60,600 美元，24 小时跌幅收窄至约 3%，过去七天累计下跌约 9%。本次下探是比特币今年内第三次跌破 6 万美元整数关口，但与前两次不同，本轮下跌发生在机构资金持续撤离与宏观政策预期急剧转向的背景下，市场信心遭到系统性冲击。
现货 ETF 遭遇史上最长净流出潮
美国比特币现货 ETF 成为本轮下跌的核心推手。自 5 月中旬以来，ETF 已连续六周录得净流出，30 天内累计失血约 59.4 亿美元，为 2024 年 1 月上市以来最大规模的机构撤资浪潮。其中，贝莱德旗下 IBIT 在 5 月 28 日单日净流出高达 5.28 亿美元，创上市以来单日最高纪录。比特币 ETF 总资产规模已从年初的约 1130 亿美元降至约 775 亿美元，蒸发逾三成。根据 The Block 数据，6 月 23 日 ETF 单日仍录得净流出约 1.138 亿美元，机构撤资势头尚未出现实质性逆转。此后机构卖压能否趋于缓和，将是市场的重要观察窗口。
ETF 净流出的循环效应加剧了跌势：当机构赎回份额时，授权参与者须在二级市场直接抛售对应比特币，形成持续性的现货卖压。CoinShares 将当前局面定性为“情绪冲击”，认为这并非加密市场基本面的结构性崩坏。
宏观政策预期转向施压
宏观层面同样对比特币形成了难以忽视的压制。美国 4 月职位空缺数升至 762 万个，远超市场预期，为近两年最高水平，直接推动 10 年期美债收益率重返 4.45% 以上。克利夫兰联储主席 Beth Hammack 随后公开表态，若通胀持续高企，美联储或需重启加息。CME FedWatch 数据显示，市场对年底前加息的定价概率已升至逾 50%。
2025 年的强劲牛市行情建立在“美联储降息”的流动性预期之上。一旦降息预期逆转、实际利率上升，机构资金便倾向于转向债券、现金等低风险资产，比特币作为高风险资产首当其冲。短期而言，市场目光将集中于即将公布的美国通胀数据及美联储下一步政策信号。若 CPI 数据低于预期，则有望为比特币提供喘息窗口；若再度印证通胀黏性，进一步下探的压力将持续累积。在极度恐慌情绪尚未消散、ETF 资金流向尚未出现明确拐点之前，比特币能否守住 6 万美元这道关键防线，或将决定本轮熊市的下一步走向。
