比特币 UTXO 亏损成交占比创本轮熊市新低，分析师警告市场进入投降阶段

关键指标创周期新低

据 Cointelegraph 报道，链上数据分析平台 CryptoQuant 分析师 Darkfost 在最新报告中指出，比特币未花费交易输出（UTXO）中的亏损成交占比与盈利成交占比的比值已降至本轮熊市周期的最低水平。该指标通过对比亏损状态下卖出的 UTXO 数量与盈利状态下卖出的 UTXO 数量，衡量市场恐慌程度。当前数值表明，亏损卖出的 UTXO 数量正在显著上升，反映出投资者正在大规模割肉离场，进入典型的“投降”阶段。

历史底部成参考：2023 年中期相似信号

Darkfost 提到，这一指标上一次触及类似低位发生在 2023 年中期。当时比特币价格一度跌至约 26,000 美元，市场情绪极度低迷。随后在长期持有者的重新积累下，比特币开启了新一轮上涨行情。分析师强调，投降阶段通常对应市场情绪最为绝望的时期，但也是长期投资者逐步建仓的机会区间。

长期持有者 SOPR 转负，抛压加剧

除了 UTXO 指标外，Darkfost 补充指出，比特币长期持有者的支出产出利润率（SOPR）也正在逐步进入负值区间。SOPR 衡量长期持有者在卖出时的盈亏程度；当该指标转为负值时，意味着长期持有者整体处于亏损卖出状态，这进一步印证了当前市场的恐慌情绪已经扩散到此前最坚定的持币群体。分析师认为，这是自本轮回调启动以来该信号首次触发，表明更广泛的抛售与投降行为已经开始。

尽管这类指标通常预示短期价格可能进一步承压，但从历史经验看，投降阶段往往也是市场底部的孕育期。投资者需密切关注后续链上数据变化，以判断是否出现真正的底部信号。