币安自 6 月 1 日 推出股票业务后，一个多月内已出现实质交易。根据官方披露，在 7,000 多只可交易的美股和 ETF 中，已有 700 多只发生过成交。截至 7 月 1 日当周，币安股票用户净增 1.933 亿美元 股票敞口，前一周为 2.273 亿美元，虽环比回落约 15%，但已连续两周保持在 1.9 亿美元以上。6 月 11 日上线的代币化股票产品 bStocks，也开始进入实际使用检验期。
首月交易破冰，但需求并未均匀铺开
现货股票方面，币安目前覆盖 7,000 多只美国上市股票和 ETF，支持碎股购买、稳定币结算和延长交易时段。7 月 6 日，平台还新增了 ANTA、CBRS、DISK、FOTO、KMEM、QNT、STRC 等股票标的。交易架构上，Nest Trading 负责订单转介，Alpaca Securities 负责执行、清算、结算与托管。
从渗透率看，700 多只标的在一个月内被交易过，说明该业务并非空转，已有约一成标的被用户触达。但这也反映出早期需求高度集中，用户并没有把币安当作完整的美股零售券商来使用，而是优先交易少数高关注资产。换句话说，币安股票业务已经有了真实买盘，但买盘分布并不广。
资金来源上，新兴市场用户贡献了 81% 的净流入，这一比例连续两周维持不变。与此同时，Binance Research 另一项数据还显示，币安近 93% 的股票交易用户来自新兴市场。这个结构意味着，币安并非优先在传统券商体系成熟的市场争夺用户，而是在跨境准入、美元资产配置和本地券商体验相对不足的地区，吸引了一批愿意直接用稳定币账户交易美股的用户。
科技板块吸走 83% 净流入，交易更像加密风格
截至 7 月 1 日当周，科技板块吸收了 1.59 亿美元 净流入，占全部净流入的 83%。其中，美光 6 月 24 日盘后公布强劲财报，成为当周最明确的催化剂。受此带动，AI 存储主题从前一周 100 万美元净流出转为 4,700 万美元净流入，半导体行业资金流入则从 2,200 万美元升至 1.08 亿美元，接近五倍增长。
个股层面，MU、MUU、SNDK、AMAT、INTC 等 AI 存储和半导体链条成为主要吸金标的。其中，MU 与 2 倍杠杆产品 MUU 合计获得 5,800 万美元净流入，约占当周股票净流入的 30%。不过，这类交易并非单纯追高。数据显示，用户在财报前一周净卖出 1,100 万美元 MUU，待财报确认后再净买入 2,400 万美元，显示资金会围绕事件主动降风险，并在结果落地后重新加仓。
从持仓结构看，币安股票产品持有者约 71% 的股票仓位配置在科技板块，其中约 48% 流向半导体，该类别交易量约为其他类别的 23 倍。进一步拆分主题资金流向，约 25% 流向 AI 基础设施与算力，22% 流向量子计算，太空与卫星、机器人与人形机器人等前沿主题的配置也相对更高。相比之下，更广泛的 ETF 资金主要集中在半导体和 AI 存储。
值得注意的是，主题切换速度很快。前一周最热的国防与国家安全主题，在下一周即从 1.5 亿美元净流入骤降至 300 万美元，跌幅达 98%。SpaceX 相关资金也较高位回落，但 SPCX 仍录得 2,900 万美元净流入，继续位列单只标的资金流入前列。这一变化说明，币安股票用户买入的更多是 AI、半导体、量子计算、SpaceX、Tesla、Circle 等高叙事资产，交易逻辑更接近加密市场熟悉的催化、情绪与波动博弈，而非长期配置型投资。
bStocks 验证了闭市交易场景，但链上份额仍待观察
代币化股票方面，币安将 bStocks 定义为代币化证券，即代表特定金融工具的凭证，并不等同于直接持有底层上市公司的股票或股份。相较于现货股票解决“能否在币安买美股”的问题，bStocks 更对应另一类需求：在美股闭市时，用户是否仍希望继续交易美股敞口。
Binance Research 于 7 月 2 日发布的报告显示，bStocks 约 44% 的成交发生在美股常规交易时段之外，而对应的股票现货约为 32%。在周末美股完全休市期间，bStocks 平均每小时仍有约 34.6 万美元成交。三个假期周末的压力测试中，bStocks 提前反映了周一开盘变动的 87%，在 22 次方向判断中对了 21 次，准确率达到 96%。其中，Juneteenth 长周末期间，bStocks 与受监管市场的平均价差约 0.12%，也是三次测试中最小的一次。
具体案例中，SpaceX 确认以 600 亿美元收购 Cursor 的消息出现在美股开盘前，代币化 SPCX 已在开盘前完成上涨与回落。另一次典型情形是美光财报在美股收盘后 2 分钟发布后，MUB 在 5 分钟内上涨 7%，1 小时内上涨 13%，并在次日开盘前基本完成重新定价。这表明，bStocks 的真实场景并不是“把所有股票搬到链上”，而是满足闭市时段仍有价格发现和交易需求的市场。
不过，需求成立并不意味着 bStocks 已拿下主要市场份额。BNB Chain 于 6 月 26 日披露，链上已有 709 只以上代币化股票和 ETF，累计交易量超过 50 亿美元，市值超过 10 亿美元。同一家公司的代币化版本在链上也可能并存，例如 SpaceX 同时存在 bStocks 的 SPCXB、Ondo 的 SPCXon 和 xStocks 的 SPCXx。
更关键的是，Ondo 仍是 BNB Chain 上代币化股票交易的主要发生地。根据 Dune 数据，BSC 贡献了 Ondo 累计约 60 亿美元 DEX 交易量中的 51.2 亿美元。这意味着，链上代币化股票需求本身可能已经被验证，但这部分增量成交未必主要归属于 bStocks。就目前而言，bStocks 的场景已经得到初步确认，但其在整个链上代币化股票生态中的独立份额，仍缺乏足够透明的数据支撑。
整体来看，币安股票业务上线满月后，确实跑出了真实需求：现货股票端已有初步买盘，且高度集中于新兴市场用户和少数热门资产；代币化股票端则验证了闭市交易美股敞口的需求。不过，这部分需求更像是加密用户迁移到美股后的交易型需求，核心仍围绕叙事、财报、政策、并购与波动展开，而非传统长期资产配置。在此背景下，币安后续能否把主题交易流量进一步沉淀为更广泛的股票用户基础，仍有待观察。