链上数据平台 BirdEye 近日发布首份聚焦代币化黄金市场的研究报告《The Onchain Gold Rush》，从市场规模、交易量、持有人分布、黄金永续合约以及借贷市场五个维度，对过去一年代币化黄金的发展进行了系统分析。
与以往更多围绕单一产品或市场事件的讨论不同，这份报告把重点放在行业整体趋势，以及哪些产品已经进入第三方数据机构的长期观察范围。Matrixdock 推出的代币化黄金 XAUm 在报告多个章节中均有数据展示，覆盖市场规模、持有人数量、交易量和借贷市场等维度。这并不代表 BirdEye 对单一产品作出评价，而是说明 XAUm 已被纳入其针对代币化黄金市场的数据统计范围。
BirdEye报告显示代币化黄金市场进入新阶段
根据报告，截至 2026 年 7 月，全球代币化黄金市场规模约为 45.6 亿美元，涵盖 14 种由实物黄金支持的黄金代币，以及 6 种将传统黄金 ETF 份额代币化的产品。
过去一年，伴随国际金价上涨，链上黄金供应量快速增长，并在 2026 年 2 月达到约 120 万金衡盎司的历史高点。此后即便黄金价格出现回调，整体供应仍稳定维持在约 114 万金衡盎司，没有明显下降。BirdEye 认为，这反映出市场并未因价格调整出现大规模赎回。
交易活跃度也在上升。报告显示，行业季度交易量从 2025 年第三季度的 136 亿美元增至第四季度的 488 亿美元，并在 2026 年第一季度达到 910 亿美元峰值，显示代币化黄金正从资产发行阶段逐步走向更活跃的交易阶段。
不过，市场集中度依然很高。XAUt 与 PAXG 两大产品合计占据 93.1% 的市场份额，其余产品共同占比不足 7%。BirdEye 同时指出，值得关注的不只是头部产品，越来越多新产品正在不同生态中逐步扩大影响力，推动市场继续发展。
XAUm为何被纳入统计样本
BirdEye 并未对 XAUm 作出单独评价，而是将其放入代币化黄金市场的整体统计体系。
根据报告，截至统计时，XAUm 市值约为 6,600 万美元。持有人数量约为 66,100 个地址，仅次于 PAXG，高于 XAUt。其中约 60,600 个地址集中在 Plume 网络。报告认为，这反映出 RWA 专用网络开始形成区别于传统公链的资产分发能力。
从交易数据看，XAUm 的增长也较快。BirdEye 统计显示，其月交易量在 2026 年 4 月达到 5,460 万美元，较 2025 年 12 月低点增长约 7.4 倍，较 2026 年 3 月增长约 4.4 倍，说明其链上交易活跃度在持续提升。
根据 Matrixdock 官网最新公开信息，XAUm 当前市值约为 6,831 万美元，对应约 16,331 金衡盎司实物黄金，由 508 根符合 LBMA 标准的金条支持，代币供应与底层黄金保持对应关系。目前，XAUm 已扩展至多个区块链网络，并已应用于交易、借贷及流动性等链上金融场景。
行业评价标准开始从发行转向可用性
相比单一产品的数据变化，这份报告更直接反映出代币化黄金行业的衡量方式正在变化。
如果过去市场更关注是否完成黄金代币化，那么现在第三方数据机构开始更多关注资产是否真正进入链上流通和使用。在 BirdEye 的统计框架中，市场规模只是一个维度，交易量、持有人结构、永续合约以及借贷市场也都成为衡量行业发展的重要指标。
报告显示，截至目前，代币化黄金借贷市场 TVL 已达到约 1.126 亿美元。虽然 XAUm 当前借贷市场 TVL 约为 78.7 万美元，与 XAUt 等成熟产品相比仍有差距，但 BirdEye 的统计同时显示，Sui、BNB Chain、Solana 等生态均已出现新的黄金借贷市场，代币化黄金的应用场景仍在扩展。
这意味着，行业竞争正从单纯关注资产发行，逐步延伸至资产的持续运营能力，包括底层储备透明度、持有人基础、链上流动性以及金融应用等多个维度。
代币化黄金竞争开始转向基础设施
BirdEye 在报告中提到，虽然 XAUt 与 PAXG 仍占据市场主导地位，但市场外围正在持续扩张。ETF 包装产品增长较快，Solana 上黄金永续合约交易量持续提升，Sui 与 BNB Chain 等生态不断出现新的黄金借贷市场，而 XAUm 约 6.6 万个链上地址持有人主要集中于 Plume 网络。
这些变化共同反映出，代币化黄金市场已经进入新的发展阶段。
对 XAUm 而言，出现在 BirdEye 首份代币化黄金行业研究报告中的意义，不在于一次单独曝光，而在于其已进入第三方研究机构的数据统计样本范围，并在市场规模、持有人数量、交易活跃度及多链生态布局等维度被持续跟踪。
随着更多研究机构开始从市场规模、流动性、链上活跃度以及金融应用等维度评估代币化黄金，这一赛道的竞争也在从资产发行延伸至链上基础设施能力与生态建设。