国际清算银行（BIS）6月29日发布报告，直接判定当前稳定币无法达到可靠货币的四项关键标准：独特性、灵活性、互操作性与完整性。报告指出，现有美元锚定代币更像基于特定资产的投资产品，而非传统货币工具。BIS强调，稳定币不满足可信货币的条件，因此不应被视为支付与结算基础设施的永久性解决方案。
四项核心标准与稳定币的差距
独特性要求货币单位独一无二且不可伪造；灵活性要求供给能随需求调节；互操作性确保在不同系统间顺畅流通；完整性则防范伪造与欺诈。BIS认为稳定币在这四个方面全部不达标。报告特别指出，稳定币价格偶尔脱离锚定，赎回过程可能遭遇延迟和操作问题，这对支付最��性构成威胁。
市场规模与模拟影响
目前稳定币总市值约3160亿至3200亿美元，超过99%的法币支持代币锚定美元，USDT和USDC占据绝对主导。BIS经济学家模拟了稳定币市场增长至1万亿、2万亿甚至3万亿美元的情景，在每种假设下均计算出对经济效率有限但负面的影响：银行融资成本上升，贷款能力减弱，抵消任何潜在收益。
新兴市场的“稳定币美元化”风险
对于货币不稳的发展中经济体，BIS发出更严厉警告。储蓄者转向美元锚定数字资产的现象被定义为“稳定币美元化”。报告称，这一趋势可能削弱当地货币政策的有效性，侵蚀国内银行系统的存款基础，进而限制信贷获取、削弱金融机构实力，使经济更易受国际资本逐鹿波动冲击。
对公链的批评与统一账本提案
BIS同时批评比特币、以太坊等无许可公链，认为这些系统无法提供机构级强健金融基础设施。交易量增加导致手续费飙升、确认时间延长，暴露结构性局限。另一重大关切是缺乏明确的治理框架和负责监管合规的实体。BIS并非主张全面禁止，而是提议采用“统一账本”模式，将代币化央行货币与商��银行存款整合在同一可编程基础设施内，声称该架构安全性更高。报告引用Project Agora——一项涉及八家央行机构和逾40个私营部门参与者的跨境支付计划——作为该模型落地的实践案例。