BIT 投研表示，黄金与比特币近期双双出现突破。比特币已经突破本轮熊市形成的下降趋势线，并重新站上此前作为重要分界线的 21 周均线；黄金则在年初创下历史新高、经历明显回调后重新走强。
报告称，这一轮硬资产走强的背后，是美国债务与长期融资成本的变化。美国政府债务已突破 40 万亿美元，10 年期美债收益率一度触及 4.70% 附近，全球长期融资成本持续承压。
40 万亿美元债务与长端收益率压力
过去一年，美国政府债务规模增长约 10%，从 36 万亿美元升至 40 万亿美元。2025 年 7 月初，美国法定债务上限又被上调 5 万亿美元，为后续债务扩张释放了更大空间。
同时，美国大型科技公司正以创纪录规模发债，为 AI 基础设施建设融资。新增企业债供给也在与美国国债争夺投资者资金。
海外需求端同样出现变化。日本仍是美国国债最大的海外持有国，持仓约 1.1 万亿美元，但随着日本 10 年期国债收益率接近 3%、30 年期收益率升至 4% 以上，本土债券吸引力明显提升。中国投资者也已出现类似趋势，其美债持仓较历史高位减少约 7,000 亿美元。
在这种背景下，美国财政部于 8 月 19 日宣布，将 10 年至 30 年期名义附息国债的流动性支持回购规模至少翻倍，单次最高规模由 20 亿美元提高至至少 40 亿美元，实施时间为 9 月 9 日至 11 月 4 日。
BIT 投研认为，这项安排虽然与美联储 2011 年的「扭转操作」并不完全相同，但试图达到的市场效果有相似之处，即缓解长端市场压力，限制长期融资成本继续上升。
黄金与比特币的同步突破
报告指出，黄金与比特币的组合，仍是对冲债务持续攀升较为有效的方式。随着美国债务不断扩张，资金向黄金和比特币等硬资产轮动的逻辑正在强化。
同时，市场此前一度计价年内还可能有两次加息，但当前通胀降温趋势已经重新显现，这也给市场环境带来新的变化。
从技术面看，黄金在 2026 年 1 月底创下历史新高后明显回调，其周线相对强弱指标一度降至 2023 年 9 月本轮黄金牛市启动以来的最低水平。报告认为，这为反转创造了条件。
比特币方面，报告称其已经突破本轮熊市的下降趋势线，并重新站上 21 周均线。此前的周期指标也显示，比特币已经非常接近底部，8 月可能成为确认本轮周期底部的重要时间窗口。
宏观背景仍是核心变量
BIT 投研表示，美国政府债务突破 40 万亿美元、长端美债收益率承压，以及美国财政部扩大长期限国债回购，共同构成了黄金与比特币近期突破背后的重要宏观背景。
报告同时提到，政策干预可以暂时缓解长端收益率压力，却难以从根本上扭转债务供给和全球固定收益市场面临的压力。这意味着，资金重新流向黄金的趋势仍可能延续，同样的逻辑也可能逐步在比特币身上显现。
接下来更值得关注的是，8 月比特币周期底部能否得到最终确认，以及长端美债收益率的政策应对能否持续发挥作用。
上述部分观点来自 BIT on Target，完整报告可联系 BIT on Target 获取。
免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议。数字资产交易可能具有极大的风险和不稳定性。投资决策应在仔细考虑个人情况并咨询金融专业人士后做出。BIT 不对基于本内容所提供信息的任何投资决策负责。