据加密数据平台Glassnode监测，价值约79亿美元的比特币期权将于本周五在Deribit交易所集中到期。持仓数据显示，$62,000和$75,000是当前市场最关键的价位，可能引发剧烈波动。
关键价位：$75,000看涨期权集中
目前，执行价为$75,000的看涨期权（call）未平仓合约价值约3.95亿美元，是所有看涨期权中持仓最集中的区域。更重要的是，该价位的“Gamma暴露”（gamma exposure）呈现深度负值。Gamma暴露衡量的是期权做市商的对冲需求对价格变动的敏感度：当Gamma为负时，做市商在价格上涨时需要买入更多资产，在价格下跌时则需要卖出更多，这种对冲行为会强化原有价格趋势。因此，$75,000附近很可能成为波动性放大器，价格突破该水平后运动速度可能显著加快。
看跌期权（put）方面，执行价$62,000的未平仓合约规模约3.3亿美元，是最大的下行保护区域。若比特币价格跌破此水平，可能触发连锁止损卖盘。
最大痛点指向$71,000
期权市场还隐含一个“最大痛点”（max pain）价格——即到期时使最多期权合约变为废纸的价格水平。目前该价位为$71,000，位于上述两个关键价位之中。与3月到期时比特币价格低于最大痛点不同，当前市场价格高于$71,000，市场正在测试多头能否守住涨幅。一般来说，到期前价格有向最大痛点靠拢的倾向，因为期权卖方有动机推动价格至该水平以减少赔付。
永续合约市场暗示空头挤压风险
值得注意的是，比特币永续合约的资金费率（funding rate）持续为负。负费率意味着空头需要向多头支付费用，这反映出市场上积累了大量的空头头寸。如果比特币价格在未来几天保持韧性并突破$75,000，空头可能被迫平仓（买入）回补，从而形成空头挤压（short squeeze），进一步推高价格。这种负费率环境通常被视为短期看涨信号，但也需警惕过度拥挤的交易可能带来的急剧反转。
据Checkonchain数据，Deribit的比特币期权未平仓合约总额约为310亿美元，已超过贝莱德IBIT比特币现货ETF的280亿美元规模，表明期权市场已成为影响比特币价格的核心衍生品市场之一。
市场影响与策略参考
综合来看，本周五的期权到期可能将比特币价格锁定在$62,000–$75,000区间内。若价格在到期前维持在$71,000以上，空头回补压力可能推动价格测试$75,000阻力位；反之，若失守$71,000甚至$62,000，则下行风险加剧。投资者需密切关注到期前24小时内的价格行为与未平仓合约变化，Gamma对冲效应可能制造非线性的价格波动。对于短线交易者而言，利用期权到期前后的波动性扩张制定策略（如买入跨式组合）或有一定机会，但风险管理始终是首要原则。