比特币自2025年第四季度进入下行趋势以来，始终承压。尽管近期从2026年2月初的$60,000低点反弹至$69,500，但多位分析师警告，市场信号尚未完全对齐，断言底部已至为时过早。CryptoQuant分析师Dan在一份报告中指出，链上数据、波动性模式和资金流入并未显示明确趋势转变，真正的底部需要这些信号协同出现。
市场尚未确认底部：链上指标与均线信号
Dan强调，比特币在$60,000处的反弹虽然短暂缓解了恐慌，但市场未出现从中长期下跌趋势转向上涨趋势的明确证据。他引用图表指出，比特币的50日指数移动均线（EMA）在2025年8月下穿200 EMA时进入熊市，而2025年11月50 EMA尝试上穿200 EMA失败进一步确认了熊市格局。尽管部分指标在$60,000附近显露潜在底部信号，但强度不足以确认底部。Dan补充说，只有当链上指标、资本流动和波动性数据同时提供稳定证据时，才能判定市场触底。
美元走强持续施压：历史模式暗示下跌延续
投资机构Trading Shot分析了比特币与美元指数（DXY）之间的关系。他们指出，比特币通常在美元走弱时上涨，在美元走强时下跌。当前，美元指数自2025年6月触底后正在构建强劲的上升基础，可能开启新一轮涨势。这与2011年、2014年和2018-2019年的周期相似：在这些时期，美元上涨的同时比特币依然能够达到正常熊市底部，甚至进入新一轮牛市。然而，2022年的情况不同，当时比特币的底部几乎与美元指数的峰值同时出现，并随着美元快速下跌而反弹，这受到疫情相关货币宽松、通胀飙升以及俄乌冲突推高能源价格等因素影响。Trading Shot认为，当前周期更接近早期模式，因此比特币可能继续缓慢下行，底部或在2026年第四季度到来。
恐惧指数创造机会：极端恐慌或预示长期买入点
尽管市场普遍谨慎，分析师Michaël van de Poppe却持相对乐观态度。他在2026年2月表示，比特币可能已接近当前周期的底部。他提到恐惧与贪婪指数在比特币历史低点（如2020年新冠疫情崩盘和Terra崩盘期间）跌至极端恐惧区域时，随后比特币分别录得约1800%和900%的涨幅。在2006年2月该指数再次触及极端恐惧水平时，他认为这为长期投资者提供了入场窗口。但van de Poppe的预测基于历史重复，而当前宏观环境与过去有所不同。
综合来看，比特币在$60,000处的反弹是否为最终底部仍存分歧。链上指标和美元趋势暗示下行风险并未消除，但极端的市场恐惧情绪可能正在孕育反弹机会。投资者需密切关注链上数据变化、美元指数走势及宏观经济政策，以判断真正的底部来临。