经过一轮急剧抛售后，全球加密货币市场开始趋于稳定，比特币试图在7万美元附近企稳。然而，衍生品和宏观市场的仓位表明，交易者对后市远未放心。恐惧与贪婪指数显示，投资者仍处于“恐惧”状态。
VanEck的数据显示，比特币30天均价已下跌约19%。尽管近期出现回调，但市场条件开始略微缓和：实际波动率从80降至50，期货资金费率也从4.1%回落至2.7%。这种设置通常意味着激进的仓位至少暂时已被清理。过去60天，比特币价格跌幅超过25%，以太坊同步下跌33%。
期权市场发出警告
期权市场则呈现不同景象。看跌/看涨持仓比率已攀升至0.77，为2021年6月以来最高水平。VanEck数据显示，相对于现货交易量的看跌期权溢价达到历史新高的4个基点，表明交易者愿意为下行保护支付高昂代价——这通常出现在不确定性高企而非缓解时。
链上活动也反映出冷却期。转账量下降31%，每日费用减少27%。长期持有者放缓了分配速度，矿工主要出售新挖出的比特币，而非激进拋售储备。
宏观背景急剧转变
宏观背景正在迅速变化，这才是真正的压力来源。几周前市场还在争论美联储2026年将降息几次，如今讨论已转向加息。CME FedWatch数据显示，4月加息概率已跃升至12%，而一周前几乎为零。通胀数据并未缓和：2月通胀率2.4%，核心通胀2.5%，均高于目标。更糟的是，美国-以色列-伊朗冲突爆发后，油价在三周内飙升约50%，直接推高通胀预期。美联储主席鲍威尔已指出“石油冲击”开始出现在预测中。
债券市场迅速反应。美国10年期收益率从3月初的4%以下升至约4.38%，英国金边债券收益率自2008年以来首次突破5%。在动荡中，最初受益于地缘冲击的资产回吐涨幅：黄金从约5,500美元跌至4,569美元，白银从95美元回落至69美元。
比特币仍显强势
自冲突爆发以来，比特币仍是表现最好的资产之一。近期ETF活动也表明兴趣持续。过去一个月出现了有史以来最大的一些交易量：3月2日ETF交易量达316亿美元，2月23日为232亿美元，3月18日和19日均超过210亿美元。灰度报告指出，尽管市场动荡，比特币仍主导加密市场，约占90%的市场份额。
综合来看，比特币在技术面上显示出触底迹象，但期权市场的极端谨慎和宏观利率风险提示投资者不可掉以轻心。市场影响分析：短期内比特币可能继续在7万美元附近震荡，若美联储政策转向加息或地缘局势恶化，下行风险将重新加剧；但ETF资金流入和长期持有者的耐心为下方提供了支撑。