近日，长期看空比特币的知名经济学家Peter Schiff再次将矛头指向了企业比特币持仓巨头Strategy（原MicroStrategy）及其发行的永久优先股$STRC。Schiff在社交媒体平台X上发表了一系列言论，直言该产品是一个“明显的庞氏骗局”，并批评美国证券交易委员会（SEC）未能采取监管行动。这一表态正值$STRC股价回升至接近其100美元面值，同时MSTR股价在周三上涨9.39%，市场情绪有所回暖。
Schiff的核心指控：高股息掩盖庞氏本质
Schiff指出，$STRC的结构严重依赖其宣传的11.5%年度股息率（按月支付）来吸引投资者。在他看来，这一收益率是驱动投资者兴趣的主要因素，而非对比特币敞口的真实需求。Schiff在X上发文称：“虽然有些投资风险并不立即显现，但$STRC是一个我认为尤为清晰的案例。”他还批评SEC允许该产品在未受干预的情况下持续推广，暗示监管机构失职。此外，Schiff在其主持的两场X Spaces讨论中，邀请参与者反驳他的观点，试图引发更广泛的公共辩论。
对Strategy资本策略的深度担忧
除了对$STRC本身的批判，Schiff还对Strategy更广泛的资本策略提出了质疑。他指出，该公司已从以溢价发行普通股转向依赖成本更高的融资工具（如优先股），这些工具提供更高的收益率。Schiff分析称，Strategy的软件业务产生的利润不足以支撑这些财务义务。他描绘了一个潜在场景：公司可能需要发行更多优先股、折价出售普通股，甚至清算部分比特币持仓来满足股息支付。这些行动可能导致股东稀释或资产负债表压力。
实际上，这并非Schiff首次对Strategy发出警告。此前他曾表示，如果$STRC的股息被削减或停止，股价下跌，公司可能面临法律后果。加拿大投资者Frank Giustra也呼应了Schiff的观点，认为这种债务驱动的比特币收购策略在经济压力下十分脆弱。
市场反应与分析师立场
尽管Schiff言辞激烈，市场似乎并未完全买账。数据显示，MSTR股价在周三上涨了9.39%，部分分析师对该公司的前景持乐观态度。一些观点认为，Schiff长期以来对比特币的偏见使其批评缺乏新意，而Strategy的比特币持仓策略在宏观环境下依然获得投资者认可。然而，$STRC的股价回升至接近面值，可能部分反映了市场对高股息产品的需求，而非对比特币本身的看好。
值得注意的是，Strategy的比特币购买行为仍在继续。此前，Schiff曾警告“比特币崩盘不可避免”，而Strategy却在同期增持了25.4亿美元的比特币。这种对比鲜明的行为，使得围绕公司财务模型的争论更加白热化。
监管与行业影响
Schiff的呼吁将SEC推至聚光灯下。如果监管机构真的开始审查$STRC的结构，可能会对加密货币相关金融产品的合规性产生连锁反应。目前，SEC尚未对Schiff的指控作出回应。但一些法律专家指出，高收益优先股在传统金融中并不罕见，关键在于其底层资产（比特币）的波动性和公司现金流是否足以支撑股息支付。
从更广的视角看，Schiff的批判再次引发了关于加密货币企业融资模式可持续性的讨论。尽管短期内市场情绪偏积极，但Schiff提出的稀释风险和法律后果值得投资者警惕。随着比特币价格波动和公司财报的披露，Strategy的资本策略将面临更多检验。未来，该公司的表现或许会成为检验“比特币企业化”模式是否稳健的重要案例。