比特币下跌的核心原因：Strategy信心崩塌
Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz在最新评论中表示，比特币近期下跌的根本原因并非单纯的市场调整，而是由Strategy（原MicroStrategy）引发的信心崩塌。作为全球最大的公开企业比特币持有者，Strategy的股票（STRC）和优先证券已成为交易员衡量比特币市场风险的关键指标。此前该公司依赖的“溢价发股融资再购币”飞轮模式正面临严峻挑战——其股票交易价格一度低于所持比特币的账面价值，这意味着市场对其融资可持续性产生怀疑。
Novogratz直言STRC交易疲软，其股价本应维持在100美元附近。更令人担忧的是，Strategy目前的年度股息义务已攀升至约12亿美元，而现金储备的快速消耗使得股息覆盖期仅剩约14个月。这种资产负债表的紧张状态不仅影响公司自身，更成为整个比特币市场信心的风向标。
宏观与技术面双重压力
在宏观层面，Novogratz用“强美元就是弱比特币”概括当前市场逻辑。鹰派央行信号与美元持续走强正在抑制风险资产需求，比特币作为高风险资产首当其冲。技术面上，比特币在59000至60000美元区间已成为关键防线，若跌破该支撑位，下行空间可能打开至45000美元。这一技术位与市场情绪相互强化，形成脆弱平衡。
此外，ETF资金外流、流动性疲软以及期权市场的谨慎定位进一步印证了市场的脆弱性。期权交易者纷纷押注下行保护，隐含波动率上升，显示市场对短期方向缺乏信心。
市场情绪与前景展望
Novogratz坦言当前局势复杂，反弹与深度回调的概率各占一半。他认为，市场需要看到Strategy融资模式的可修复性，以及宏观环境的改善（如美元回落）才能重拾升势。短期内，比特币将在59000-60000美元区间反复争夺，而Strategy的资产负债表健康度、STRC价格表现及现金头寸将成为比BTC本身更关键的先行指标。
目前，整个加密市场都在关注Strategy能否通过调整资本结构（如发行可转债或降低派息）来缓解压力。若其成功自救，可能带动比特币重回6万美元上方；若失败，则可能引发更广泛的抛售潮。