根据加密货币数据分析公司CryptoQuant近日发布的报告，尽管机构买入持续不减，但比特币现货需求仍处于一段“深度收缩”期。数据显示，截至2026年3月底，30天表观需求增长约为-63,000 BTC，表明市场上的卖压依然强于买需。
报告指出，虽然机构购买活动有所增加，但整体需求仍在持续收缩，散户投资者和其他市场参与者的抛售速度超过了机构买入。CryptoQuant表示，这一趋势自2025年11月以来便已启动，确认市场仍处于“分配阶段”，即大型持有者逐步将筹码转移给新入场者。
鲸鱼转向净卖出，结构性卖压持续
值得注意的是，持有1,000至10,000 BTC的鲸鱼群体也已成为净卖家。报告显示，该群体总资产在过去一年中减少了约188,000 BTC，而365日移动平均线持续下行。分析师指出，历史上，鲸鱼长期负积累往往伴随着价格疲软，当前数据表明卖压仍是结构性障碍。
与此同时，衡量美国投资者需求的Coinbase溢价指数，在比特币跌至65,000至70,000美元区间期间，大部分时间处于负值区域。这意味着美国投资者尚未强势回归市场，进一步削弱了短期买盘动力。
宏观条件改善或成转折点
然而，CryptoQuant也指出，若宏观经济条件出现改善，比特币价格有望实现反弹。具体而言，如果美国与伊朗之间的紧张局势趋于缓和，比特币存在升至71,500至81,200美元区间的潜力。报告特别强调了81,200美元这一水平，将其定义为“交易员实现价格”，该点位在2026年1月的熊市反弹期间曾构成阻力。
市场影响与风险提示
综合来看，当前比特币市场正处于供需失衡的敏感阶段。机构入场未能完全抵消散户和鲸鱼的抛售压力，而地缘政治风险进一步抑制了风险偏好。若美伊对话取得进展，可能触发一轮空头回补行情，将价格推向上述目标区间。但投资者需警惕，若宏观局势恶化，卖压可能进一步加剧，导致价格承压。本文不构成投资建议。