比特币减半周期进入下半程，供应紧缩逼近2028年
比特币网络已走过当前减半周期的中点，正朝着下一次供应削减（预计2028年）稳步推进。根据Bitcoin Magazine Pro的数据，下一次减半预计在2028年4月中旬左右、区块高度1,050,000时发生。目前周期内剩余约105,000个区块，意味着网络刚刚跨过第五个减半纪元（从2024年4月减半开始）的一半。
比特币减半每210,000个区块发生一次，矿工奖励减半，从而收紧新增供应。当前矿工每区块获得3.125 BTC，下一次减半后将降至约1.562 BTC。每日发行量将从约450 BTC下降至约225 BTC，进一步强化比特币2100万枚的固定供应上限。
这一机制长期支撑比特币的稀缺叙事。之前2012年、2016年、2020年和2024年的减半均在后续引发大幅价格上升，因为减少的发行量遇到了持续的需求。但本轮周期表现出不同的模式。
自2024年4月减半以来，比特币仅上涨约15%，从约64,000美元升至约74,000美元。资产曾在2025年10月达到约126,000美元的峰值，随后在2026年2月跌至约60,000美元。本轮周期的涨幅较之前几轮明显放缓，这一趋势通常与比特币市场体量增大和更广泛的采用有关。
如今需要更大的资金流入才能推动价格变动，这导致波动率降低和趋势更为平缓。机构参与持续塑造市场结构，现货比特币交易所交易基金（ETF）吸引了大量资金流入。
近期的价格行动主要由衍生品活动驱动。比特币在大约两天内从约70,700美元涨至76,000美元以上，杠杆空头头寸的清算加速了上行势头。此波上涨期间，约2.25亿美元的仓位被清空。
与此同时，随着区块奖励下降，矿工面临压力。较低的发行量可能压缩利润率，迫使矿工更依赖交易费用和规模扩张。
比特币矿工转向AI，寻求新增长点
随着核心挖矿业务盈利能力恶化，比特币矿工正转向人工智能。2024年减半后，区块奖励腰斩，而能源、冷却和硬件成本仍居高不下，全行业利润率遭受压缩。
作为应对，矿工们开始重新利用现有基础设施——高能耗数据中心、冷却系统和土地——将其改造为AI工作负载所需的高性能计算中心。这一转变使他们能切入更稳定、长期的收入流，这些收入与AI训练和推理需求的激增紧密相连。
像TeraWulf和Core Scientific这样的公司已经拿下了数十亿美元的AI托管协议，其他矿工则从比特币持仓中重新分配资金，用于建设数据中心。