比特币（BTC）本周在约7.68万美元附近震荡，此前在7.79万美元一线遇阻回落。尽管机构资金持续流入和风险偏好回暖支撑市场，但施瓦布金融研究中心（Schwab Center for Financial Research）的分析指出，比特币的上涨在短期内可能面临两道关键阻力：7.8万美元和8.3万美元。
市场聚焦的两大阻力位
施瓦布金融研究中心的数字资产研究主管Jim Ferraioli表示，活跃投资者的成本基础大约在7.8万美元。这一水平恰好与上周反弹失去动力的位置重合，进一步强化了其技术和心理重要性。Ferraioli指出，当大量投资者在某一价位处于亏损状态时，一旦价格回升至他们的盈亏平衡点，这些区域就可能转化为卖压区，阻碍价格进一步上行。
在7.8万美元上方，还有第二个关键阻力区——约8.3万美元，这对应着所有现货比特币ETP持有者的平均成本基础。Ferraioli解释称，通过受监管产品入场的投资者在接近这个水平时可能会选择卖出以减亏或获利了结。
此外，200日简单移动平均线（SMA）目前位于约8.7万美元。虽然该指标常用于判断长期趋势，但Ferraioli认为，在当前环境下，成本基础线可能比传统均线构成更强的阻力。
ETF与机构需求仍为下方支撑
尽管面临阻力，机构需求依然是市场最坚实的后盾。上周加密货币基金净流入14亿美元，创下1月以来最佳单周表现。其中美国市场贡献了15亿美元，CoinShares数据显示，这已是连续第三周净流入。
大型金融机构的入场进一步强化了看多逻辑。摩根士丹利本月推出了自己的现货比特币ETF；高盛随后也提交了基于期权策略的比特币收益ETF申请。这些举措拓宽了机构投资者的合规入场渠道，也加深了加密资产与传统市场的融合。
Bitrue研究负责人Andri Fauzan Adziima指出，机构需求是本轮周期最可靠的催化剂。4月17日当天，仅贝莱德IBIT和富达FBTC就带动了6.64亿美元的单日净流入。这种持续的吸筹行为有助于消化部分潜在的卖盘。
然而，Reya联合创始人兼CEO Simon Jones认为，8.3万美元区域值得特别关注。他指出，这部分资金多为长线机构资本，其入场的结构性逻辑决定了抛售意愿相对有限，因此新需求有望在该区域吸收部分获利了结。
宏观与监管不确定性压制情绪
尽管资金面积极，但宏观因素仍在施压。4月是美国税收季，通常引发资产再平衡，可能限制风险资产的上涨空间。与此同时，地缘政治局势依然紧张——美国与伊朗的停火协议脆弱，预测市场Myriad显示投资者对油价升至每桶120美元的概率预期高达62%。不过，同一市场认为特朗普可能在6月前宣布结束对伊军事行动的概率为74%，若成真，风险偏好有望改善。
监管层面，业界期待的《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）仍在参议院银行委员会停滞不前。关于稳定币收益率条款的激烈争论导致审议推迟，市场缺乏明确的政策信号。Ferraioli补充称，该法案的通过可能是推动比特币突破当前区间的关键催化剂。
区间震荡或将延续
短期内，比特币更可能呈现区间行情：下方有机构资金托底，上方存在成本基础构成的技术卖压。散户情绪已有所改善——预测市场数据显示，截至4月22日UTC下午4点，比特币维持在7.6万美元以上的概率从两日前的33.5%升至60%。
当前市场处于平衡状态：结构性基础比以往更稳固，但缺乏足以清除所有卖压的强力催化剂。7.8万和8.3万美元附近的博弈将决定下一阶段方向。若机构需求能成功消化这些区域的抛售，市场将释放更强的看涨信号；否则，价格可能继续在相对狭窄的区间内整理。