比特币在周日东部时间上午10点报66,810美元，期货和期权市场数据显示交易者正转向防御性持仓。未平仓合约收缩、看跌期权交易速度超过看涨期权、各大交易所最大痛点远高于现货价格，构成了当前市场的核心信号。
比特币期货未平仓合约降至469.4亿美元
根据Coinglass期货数据，所有交易所的比特币期货未平仓合约（OI）总计703,140枚BTC，约合469.4亿美元。这一数字较2025年末峰值（当时交易所OI短暂触及1000亿美元区间，伴随比特币价格接近14万美元）已大幅回落。
币安以121,250枚BTC（约80.9亿美元）的未平仓量领先，占比17.23%；CME紧随其后为108,480枚BTC（约72.4亿美元），占比15.42%。过去24小时，CME的OI下降0.49%，币安下降0.96%，OKX减少0.31%，Bybit减少0.20%。MEXC和Hyperliquid逆势小幅增长0.63%和8.03%，BingX以31.77%的24小时OI增幅领先，但其总规模5.88亿美元仅为头部交易所的零头。整体市场1小时OI变化为-0.32%，24小时合计仅增1.27%。
期权战场：看跌成交量胜出
期权方面，比特币期权总未平仓合约已从2025年初约650亿美元的峰值（当时比特币测试10万美元以上高点）大幅回落至当前约300亿美元。Deribit仍是主导期权交易所，总OI中看涨期权占比56.75%（243,090枚BTC）对看跌期权43.25%（185,259枚BTC）。然而，过去24小时实际成交量显示看跌期权以54.87%对45.13%胜出：9,512枚BTC的看跌期权成交对7,824枚BTC的看涨期权。最活跃的单一合约为4月24日到期、行权价62,000美元的看跌期权，表明交易者付费保护比特币在该到期日之前跌破该水平。
最大的未平仓头寸分布在2026年12月到期的12万美元看涨期权和6万美元看跌期权，各持有超过6,000枚BTC。近期焦点为4月24日到期、行权价62,000美元的看跌期权，其未平仓量达4,648枚BTC——若比特币在4月24日结算前跌破62,000美元，该合约将赔付。
CME期权按到期区间分布的未平仓量显示显著轮动：截至4月初，主要集中于一至两个月到期合约。整体CME期权未平仓合约数已降至约1万份，接近2024年中以来最低点。CME上按美元价值计算的看跌/看涨比例自2025年11月以来持续显示看跌期权主导，即便价格从65,000美元附近低点部分反弹也未改变。
最大痛点曲线：现货价格低于痛点3,000-4,000美元
Deribit的最大痛点曲线显示4月24日到期合约集中在大约7万美元附近，当日期权名义价值约60亿美元。该交易所6月26日到期合约的最大痛点峰值在77,000-78,000美元，随后9月和12月合约回落至75,000美元左右。币安4月24日最大痛点接近71,500美元，6月和9月合约最大痛点推向90,000美元。OKX的4月24日最大痛点接近71,000美元，9月合约最大痛点约80,000美元。
三大交易所的共同主题是：现货比特币66,810美元比4月24日到期最近的痛点集中区低约3,000-4,000美元。这一缺口理论上产生引力，因为期权做市商有动力推动价格在结算前上涨。至于更广泛的宏观环境或特朗普的言论是否允许这一漂移，则是完全不同的另一个问题。
市场影响分析
当前未平仓合约和价格的回调与此前中期盘整周期一致。关注4月24日到期的衍生品交易者会发现，Deribit上近期最重要的头寸是62,000美元看跌期权和72,000美元看涨期权，以及75,000美元看涨期权。在现货66,810美元的背景下，市场恰好处于这些行权价之间，到期前双向结果均合理。目前比特币衍生品市场传递出一个谨慎的故事，即将到来的到期日将是下一个真正的考验。