Glassnode：BTC回落至关键支撑，期权仓位仍偏防御

ChainCatcher 消息，glassnode 发文表示，比特币（BTC）在重新测试 2 月低点后，价格回落至重要支撑区域。与价格接近关键水平同步出现的是，期权市场对未来不确定性的定价已经从近期高位降温，但仓位结构并未完全转向进攻，防御特征仍较明显。

隐含波动率从高位回落

期权市场数据显示，1 周隐含波动率已从约 60% 降至 35%，整体波动率曲线也同步下移。这一变化表明，虽然 BTC 价格仍处在关键区域附近，但市场对未来波动的定价较此前明显降低。与此同时，25Δ偏度从抛售期间的极端水平回落，短期限保护需求有所正常化，恐慌性对冲情绪正在减弱。

不过，波动率降温并不等同于期权市场完全解除防御。glassnode 数据显示，结构性防御仓位仍占主导，短期限期权仍偏向下行保护。近一周看空期权成交占比约 28%，显著高于看多期权买入比例 24.1%，说明交易者在短端仍保留较多下行保护配置。

62,000 美元附近短 Gamma 集中

另一项需要纳入观察的是隐含波动率与实际波动率之间的关系。数据显示，1 个月隐含波动率已低于实际波动率，市场出现“隐含波动率低估现实波动”的情况。在价格已回到重要支撑区域的背景下，这种结构意味着期权定价与现实波动之间存在差异。

Gamma 分布方面，62,000 美元附近存在显著短 Gamma 集中区，规模约 18 亿美元。若价格进一步下探，波动放大过程会被加速；而在 60,000 美元附近，则存在一定长 Gamma 缓冲区。整体来看，BTC 期权市场的波动率已较高位回落，但仓位仍处于偏防御结构之中。