CryptoQuant分析师Axel Adler Jr发文指出，比特币正在再次测试约62,000美元附近的2月低点。链上数据显示，近7日净已实现亏损规模已高达约70亿美元，这一数字不仅高于今年2月同一价位时的亏损水平，但仍低于2022年冬季市场恐慌阶段约140亿美元的峰值。净已实现亏损衡量代币移动时相对于上次转移成本的亏损金额，该指标的大幅攀升意味着市场正经历一波显著的割肉出局。
Axel Adler Jr强调，与2月触底过程形成鲜明对比的是，本轮下跌在接近低点时卖方压力并未减弱，反而呈现出持续增强的态势。通常市场急跌后会出现卖压衰竭，但此次不同，释放出更强的投降压力。分析师表示，目前比特币价格尚未显现快速反弹的信号，持续加重的卖盘使得短期行情面临较大的不确定性。
54,000美元：多头不可失的成本防线
Axel Adler Jr给出了关键底线：只要比特币价格能够守住54,000美元上方，市场就尚未进入全面投降（Capitulation）阶段。54,000美元代表比特币全网平均已实现价格（Realized Price），即所有代币最后一次链上转移时的平均成本，常被视为市场综合持仓成本线。如果比特币有效跌破2月低点并持续在该位置下方运行，则价格有可能进一步下探至54,000美元这一全网成本支撑区域。历史经验显示，已实现价格在熊市中往往构成较强的心理和资金护城河。
终极防线：49,000美元与长期持有者成本区
当前比特币交易价格已明显低于短期持有者（STH，持币少于155天）约76,000美元的成本价，导致近期入场的投资者普遍承受浮亏。Axel Adler Jr指出，若跌势延续，剩余的主要支撑仅剩54,000美元的全网平均已实现价格以及长期持有者（LTH，持币超过155天）约49,000美元的成本基准。根据历史周期数据，这两个价格区域曾多次对应市场的全面投降阶段以及最终周期底部的形成区间。一旦54,000美元支撑位失守，不排除抛售潮将价格推向49,000美元区域，并触发更广泛的清算和恐慌性卖出。