自2月28日伊朗冲突爆发以来，全球风险资产遭遇持续抛售，但比特币展现出强于传统市场的抗跌性。据CoinGecko数据，比特币周日报68,000美元，过去24小时下跌约2%，过去7天下跌约6%。与此同时，美国股市连续四周下跌，标普500指数自去年3月以来首次跌破200日移动均线，本月跌幅达4%-5%。
地缘政治紧张局势在上周末进一步升级：美国总统特朗普向伊朗下达48小时最后通牒，要求完全重新开放霍尔木兹海峡，否则将打击伊朗发电厂；伊朗随即威胁彻底关闭这条关键石油航线，并攻击美国在该地区的能源基础设施。受此影响，原油价格重返近100美元/桶，能源成为同期唯一上涨的主要板块。
比特币表现：尽管下跌，但跌幅可控
尽管比特币短期内承压，但其月度表现却令市场意外——月内仅下跌0.2%，远低于美股4%-5%的跌幅。市场参与者认为，这得益于加密货币市场此前几轮的去杠杆化以及持续涌入的机构资金。
Coinbase亚太区董事总经理John O'Loghlen向Decrypt表示：“在经历数月的去杠杆后，自伊朗冲突开始以来，比特币在风险调整后的表现显著优于传统资产。”他补充道，随着石油成为“全球通胀的主动传导渠道”，公司观察到机构资金正加速流入加密资产和美国的比特币ETF。“有早期迹象表明，加密市场可能已度过最悲观的时期，但更强劲的参与度是持续性反弹的必要条件。”
机构持续买入，长期持有者停止抛售
宏观条件主导市场情绪的同时，加密市场内部亦释放出坚韧信号。WazirX创始人Nischal Shetty指出：“加密市场正进入稳定的盘整阶段，有明确迹象表明机构力量在积累。比特币在近期区间下沿获得支撑，并在高点附近遭遇阻力，说明买家在宏观不确定性下依然活跃。”
VanEck在3月中旬发布的ChainCheck报告显示，长期持有者的卖出速度已经放缓，老币的转移量下降，表明经验丰富的投资者正在减少抛售压力。这种行为转变进一步削弱了市场下行风险。
后市聚焦：原油与全球PMI数据
分析师认为，比特币的下一步走势将高度依赖未来一周的宏观经济数据，包括主要经济体的PMI初值，以及油价对通胀和利率预期的持续塑造。若伊朗僵局持续或升级，原油价格突破100美元可能引发更广泛通胀担忧，促使风险资产进一步承压。然而，若机构资金流入保持强劲，比特币或能延续其相对优势，成为地缘乱局中的“避风港”。
总体来看，加密市场正处于“最坏时刻或将过去”的关键节点。尽管短期波动不可避免，但机构化进程和去杠杆后的稳健结构为比特币提供了前所未有的韧性基础。