周一（7月5日）美国交易时段，比特币（BTC）再度下行，跌破88,000美元关口，此前盘中曾短暂站上90,000美元。以太坊（ETH）同样走弱，回落至3,000美元下方。整体加密市场承压，投资者目光聚焦于本周五即将到来的史上最大规模期权到期事件。
相关股票涨跌互现，Hut 8逆势大涨
尽管加密货币价格走低，部分加密概念股仍维持涨势。其中，Hut 8 (HUT) 表现亮眼，股价周一上涨16%。此前该公司宣布与Fluidstack签署为期15年的人工智能数据中心租赁协议，Benchmark分析师Mark Palmer随即上调其目标价，提振了市场信心。
Coinbase (COIN) 和 Robinhood (HOOD) 也录得涨幅，但日内随币价回落而收窄涨幅。而微策略（MSTR）则从盘中涨约3%转为小幅下跌，显示出市场情绪的分化。
285亿美元期权到期：历史性考验
本周五，加密货币衍生品交易所Deribit将迎来创纪录的285亿美元比特币和以太坊期权到期。根据Deribit首席商务官Jean-David Pequignot的数据，这笔到期量占该交易所522亿美元未平仓合约的一半以上。Pequignot指出：“这次年底到期标志着一个由机构成熟度定义的年份，从投机周期转向政策驱动的超级周期。”
他进一步透露，期权市场的核心是比特币96,000美元的“最大痛点”水平——期权卖方最受益的价格点。值得注意的是，85,000美元行权价的看跌期权聚集了约12亿美元的未平仓合约。如果卖压积累，这一集中仓位可能将现货价格进一步向下拉动。虽然中期看涨价差（目标100,000-125,000美元）仍存在，但短期保护性看跌期权已变得更昂贵。
Pequignot表示，看跌期权与看涨期权的偏斜程度（skew）已从近期高点回落，但仍暗示市场趋于谨慎。
交易者滚动防御头寸，市场担忧延续至2027年1月
Pequignot观察到，交易者并未大规模平仓，而是将防御性头寸向前滚动。例如，市场上的资金正从12月85,000-70,000美元看跌期权转向1月80,000-75,000美元看跌价差。这意味着虽然年底的即时风险正在被覆盖，但交易者对明年初的市场前景仍保持警惕。
这种滚动行为表明，尽管比特币在85,000-90,000美元区间内剧烈波动，但市场对进一步下跌的担忧并未消除，甚至可能延续至新一年。
市场影响分析
当前比特币价格已跌破最大痛点96,000美元近8%，大量看跌期权集中在85,000美元一线，使得该价位成为关键支撑与潜在引爆点。若币价持续走弱并逼近85,000美元，卖压可能加速释放，引发短期踩踏。但另一方面，最大痛点也吸引期权卖方竭力维持价格在一定区间内，避免大幅下跌导致他们损失扩大。
整体而言，285亿美元的天量到期规模将带来极高的波动性预期。市场参与者需密切关注周五前后的价格变动，以及85,000美元附近的支撑有效性。若该位置失守，下行空间可能进一步打开；反之，若能在到期前稳住，则可能为明年年初的反弹奠定基础。