总部位于新加坡的比特币矿企 Bitdeer Technologies Group 宣布启动一笔 3.3 亿美元 的可转换票据发行计划，核心目标很明确：继续做大比特币挖矿业务，推进自研 ASIC 矿机开发，并同步扩张 AI 基础设施。对一家同时押注矿业硬件、算力部署和 AI 计算的平台型公司来说，这次融资不只是补充现金流，更像是在为下一阶段的产能竞争提前备弹药。
从行业背景看，矿业公司近两年越来越依赖多元融资工具来扩大规模，尤其是在比特币挖矿竞争加剧、AI 算力需求快速上升的阶段。Bitdeer当前市值已经超过 23 亿美元，这意味着资本市场仍愿意为其基础设施扩张买单。与此同时，矿企之间的竞争也不再只围绕电力成本和矿机效率，而是开始延伸到数据中心建设、芯片设计能力以及 AI 云服务的落地速度。
Bitdeer本次可转债融资的结构与关键条款
这次发行的是 2031 年到期 的可转换票据，年利率为 4.875%。票据未来可转换为 Bitdeer 的 A 类普通股，转股价格较公司当前股价有 25% 的溢价。按照公告中的基准股价 11.84 美元 计算，转股价大约为 15.88 美元/股。这种设计兼顾了公司当下融资需求和未来股权稀释控制，也是成长型科技公司较常见的资本工具。
本次发行对象是符合《证券法》Rule 144A 条件的合格机构买家，也就是面向机构市场而非公开零售投资者。除此之外，认购方还拥有一项额外购买选择权：如果投资者在 13 天 内选择增购，这笔融资总规模最高可从 3.3 亿美元提升到 3.75 亿美元。对 Bitdeer 来说，这样的安排既保留了融资弹性，也能视市场反馈动态扩大筹资规模。
这已经是 Bitdeer 第三次通过可转债融资。此前，公司在去年 8 月 融到 1.5 亿美元，又在 11 月 融到 3.6 亿美元。按公司披露，这次新一轮发行预计将在 2025 年 6 月 23 日 完成交割。连续多次通过可转债募资，也反映出 Bitdeer在资本运作上更偏好兼顾债务成本与未来股权融资空间的方式，而不是单纯依赖增发普通股。
3.196亿美元净募资将投向哪里
Bitdeer预计本次发行可获得约 3.196 亿美元 的净收益。资金分配方面，其中大约 1.296 亿美元 将用于一项零执行价看涨期权安排，另有 3610 万美元 将用于同步进行的票据置换。扣除这两项之后，剩余资金会继续投向几个核心方向，包括数据中心扩容、新一代 ASIC 矿机开发，以及一般企业用途。换句话说，这笔钱不会闲置，而是直接进入算力和硬件体系建设。
这里的资金用途值得关注，因为它揭示了 Bitdeer当下的战略重点。第一是数据中心扩张，这关系到矿机上架能力、电力接入以及未来承接 AI 计算业务的基础。第二是 ASIC 研发，自研矿机一旦成熟，能够提升设备毛利率，也有助于减少对外部供应链的依赖。第三是一般企业用途，这通常涵盖运营资本、日常管理支出以及潜在的业务协同投入，为公司保留更高的机动性。
从资本结构上看，Bitdeer并不是只融资、不处理旧债。它同时还在推进一项票据交换交易，面向持有 2029 年到期、票息 8.50% 可转债的投资人，提供现金和股票组合来完成置换。这种操作通常有助于调整未来债务压力、延长负债期限，并优化整体融资成本。
同步推进旧债置换，降低未来财务压力
根据披露，这项同步票据置换交易将包括大约 3610 万美元现金，以及 810 万股 公司股票，用来交换 7570 万美元 的未偿还票据。这部分被置换的是 2029 年到期、年利率 8.50% 的可转债。对比本次新发行票据 4.875% 的票息，不难看出 Bitdeer有意借助新融资窗口，逐步改善旧债成本结构。
从企业财务管理角度看，置换高票息债务通常能减轻中长期利息负担，也可能帮助公司把偿债时间往后拉长，让更多现金用于扩张业务而不是支付财务成本。尤其对矿业公司来说，收入会受到 BTC 价格、全网难度和电力成本影响，适当优化债务结构，能提高穿越周期的能力。Bitdeer选择在扩张阶段同步重整负债，说明它并非只追求规模增长，也在考虑资金效率和资产负债表的承压能力。
5月产能扩张：196枚BTC、自营算力升至13.6 EH/s
这次融资公告也延续了 Bitdeer近期的扩张节奏。公司此前披露，2025 年 5 月 共挖出 196 枚 BTC，按文中口径价值超过 2100 万美元。与此同时，Bitdeer的自营挖矿算力已经提升到 13.6 EH/s。对矿企来说，挖出多少 BTC 代表短期产出表现，而自营算力提升则更能说明设备部署和场站利用效率是否真正扩大。
更具体地说，Bitdeer在多个站点部署了新的 SEALMINER 矿机，覆盖美国 得州、挪威 和 不丹。这几个地区的共同点是能够为矿业业务提供不同类型的能源和运营条件，也有助于分散单一区域政策、气候或电价波动带来的风险。随着新机型持续上线，Bitdeer的自营矿业模式也在进一步从“托管+运营”向“硬件+场站+自挖”一体化靠拢。
Bitdeer首席商务官 Matt Kong 表示：“在 2025 年 5 月，我们继续把 SEALMINER 矿机部署到美国得州、挪威和不丹的站点，使 Bitdeer 的自营挖矿算力提升至 13.6 EH/s。”这段表态虽然简短，但信息量很大：一方面，公司已经具备多区域交付和安装能力；另一方面，自研矿机也正在从产品阶段进入规模部署阶段。
从挖矿延伸到AI云，Bitdeer为何持续加码基础设施
除了矿业扩张，Bitdeer还提到其基于大语言模型的 AI 云平台 已正式上线。这说明公司并不打算把数据中心和算力资源只用于比特币挖矿，而是希望把部分能力延伸到 AI 计算市场。对矿企而言，这是一条越来越常见的转型路径：当自建机房、电力资源、散热系统和运维体系已经具备，进一步切入 AI 训练或推理服务，在商业逻辑上是可以打通的。
当然，比特币挖矿和 AI 计算对硬件的要求并不相同。前者更依赖 ASIC 专用芯片，后者更依赖 GPU 和高性能服务器。但两者都需要稳定的电力、数据中心容量和大规模基础设施管理能力。因此，Bitdeer把融资同时投向矿机研发、数据中心扩建和 AI 平台，反映出它在做“基础设施复用”这件事。随着比特币矿业和 AI 算力市场竞争同步升温，这类双线布局可能会成为大型算力公司的重要战略方向。
此外，Bitdeer在 2024 年 还曾获得 Tether 的资金支持，并在 5 月 通过与 Matrix Finance 的债务融资安排拿到 4000 万美元。值得关注的是，Bitdeer和 Matrix 都由比特大陆联合创始人 吴忌寒（Jihan Wu） 领导。连续获得多渠道资金，也说明公司背后仍具备较强的行业资源整合能力。
总体来看，Bitdeer这次 3.3 亿美元可转债发行，不只是一次简单的融资新闻，而是其扩张路线的集中体现：前端继续提升自营算力和矿机部署，中段加码 ASIC 研发与数据中心，后端再把基础设施延伸到 AI 云服务。在比特币挖矿和 AI 计算双重竞争升温的背景下，谁能更快完成资本、硬件和场站的联动，谁就更有机会占据下一轮算力产业的关键位置。