新加坡比特币矿企Bitdeer近日确认，已在一周内出售全部1,132.9枚BTC，公司比特币储备降至零。这一动作迅速引发市场关注：当矿业公司不再坚持囤币，而是转向人工智能和数据中心业务，比特币“企业金库”叙事是否正在面临新的考验？
引爆讨论的是SwanDesk首席执行官Jacob King在社交平台X上的一番表态。他声称，企业比特币敞口在过去三个月内下降了37%以上，并将其称为“历史上最大幅度的下滑”。同时，他还将比特币形容为一次“失败的实验”。不过，需要指出的是，这一判断更多代表其个人立场，且King本身一直以比特币批评者身份为市场所知。
Bitdeer一周内完成清仓
根据报道，Bitdeer此次出售的BTC包括943.1枚库存比特币，以及当周新挖出的189.8枚BTC。在时间线方面，该公司在2026年初大约持有2,000枚BTC；到1月底降至1,530枚；到2月13日进一步减少至943.1枚；一周之后，持仓已被全部卖出。
Bitdeer并非单纯为维持日常运营而减持。报道显示，公司已通过可转换票据融资3.25亿美元，并额外通过股权融资筹集4,370万美元。这些资金将被用于扩张AI数据中心、云服务以及矿机硬件开发。换句话说，Bitdeer的清仓动作更像是一场战略重配：从单一比特币矿业逻辑，转向AI基础设施与算力服务逻辑。
矿企为何集体淡化“HODL”策略
Bitdeer并不是个例。报道提到，Cango本月早些时候出售了4,451枚BTC，价值约3.05亿美元，用于支持其AI转型；Riot Platforms也出售了价值2亿美元的比特币；Bitfarms甚至已不再强调自身“比特币公司”定位，而是加速在美国布局AI业务。
这一趋势背后，核心原因是收益结构的变化。当前大约70%的头部上市矿企已经从AI和高性能计算业务中获得收入。相较传统比特币挖矿，AI工作负载的单位电力收入可达到3倍至25倍，利润率则可高达80%至90%。在电力、融资和设备折旧成本不断抬升的背景下，矿企自然会重新评估资本配置效率。
除出售BTC之外，不少矿企也在进行资产与业务重构。例如，MARA Holdings上周收购了法国计算公司Exaion64%的股份，进一步向云与AI服务延伸；HIVE、Hut 8、TeraWulf和IREN等企业，也被指正在将部分矿场改造为数据中心。这意味着，矿业公司对“囤币等待升值”的依赖，正逐步让位于“算力即服务”的经营模式。
熊市压力加剧企业资产负债表考验
市场环境也是推动矿企卖币的重要因素之一。报道指出，比特币当前价格约为66,272美元，较2025年10月历史高点已回落47%。更关键的是，这一价格已经低于多数矿企估算的生产成本区间，即77,000美元至87,000美元。当现货价格跌破生产成本，矿企继续持币或扩产的财务压力会明显上升。
与此同时，比特币ETF在过去五周累计流出资金已接近40亿美元。这说明机构端资金情绪同样趋于谨慎。在价格承压、融资成本偏高、负债上升的背景下，部分矿企选择卖出BTC、回笼现金、转投更高回报业务，具备相当强的现实动机。
当然，市场并非一边倒看空。Bernstein仍预计比特币有望在年底达到15万美元，并称当前可能只是“历史上最弱的熊市情境”。这也意味着，对于企业而言，是否减持比特币并非对资产本身失去信心，而可能只是对现金流、安全边际和股东回报的优先排序发生了改变。
市场影响：企业金库叙事或进入分化阶段
从市场影响看，Bitdeer清仓BTC的象征意义不容忽视。首先，这可能削弱一部分投资者对“上市公司持续增持比��币”叙事的信心。过去，企业持币常被视为对比特币长期价值的背书；如今，矿企开始减仓甚至清仓，可能让市场重新审视企业资产配置的稳定性。
其次，这一趋势也可能加速行业分化。拥有低成本电力、稳健资产负债表和多元收入来源的矿企，仍有能力在低迷周期中继续持有比特币；而杠杆更高、现金流更脆弱的企业，则可能被迫出售储备、转型AI或调整业务模式。未来“矿企=比特币长期看多者”的标签，或许将不再适用于所有公司。
总体来看，Bitdeer将比特币储备降至零，不仅是一笔财务操作，更折射出矿业商业模式的深层变化。当AI和高性能计算提供更高单位回报时，矿企对BTC的态度正从“战略储备”转向“流动性资产”。短期内，这种变化可能加大市场对矿企抛压的担忧；但长期而言，它也可能推动行业从单一挖矿周期，迈向更综合的算力基础设施竞争。