前瑞士信贷全球投资组合主管 Mark Connors 近期在接受媒体采访时指出，比特币刚结束一项惊人纪录：对标普500指数长达 142 天的连续垫底期。这是比特币诞生以来从未出现过的相对弱势长度。但他认为，这段整理已经终结，比特币正准备进入一个超越股票、债券与黄金的周期。
通膨、油价、利率三重压力让债券失去防御性
Connors 的核心论据围绕著传统防御性资产定位的松动。4 月美国 CPI 达 3.8%、PPI 达 6%，联准会「更高更久」的利率路径逐步成为市场基本情境。降息预期持续降温，债券面临双重挤压：票面利率跟不上通膨，资本利得空间受制于升息预期。「当市场适应更高更久的利率环境，债券作为防御资产的功能正在受到越来越大的压力，」Connors 直言。油价的结构性高位是另一条主线——地缘政治紧张与能源价格居高不下，既是通膨的推手，也迫使资本寻找能够抵销通膨的工具。
黄金让棒，比特币接棒：2020 年剧本重演？
Connors 特别点出一个历史类比。2020 年疫情初期，黄金率先大涨，但比特币随后启动强劲反弹，最终后来居上。他认为 2026 年的市场结构与当时高度相似。「黄金已经跑完它的一段，」Connors 说，「比特币现在正在展开它的复苏。」这个视角将比特币的叙事从单纯的「数字黄金」延伸到了更广阔的范畴。
AI 与区块链：打穿通膨的生产力引擎
Connors 的论述不仅停留在总体经济层面。他进一步指出，AI 与区块链技术的融合，正成为企业对抗通膨压力的关键筹码。「突破通膨压力的唯一方式，就是透过技术，」他说。随著企业寻求去中心化系统来支撑机器驱动的交易与自动化流程，AI 与区块链的连结将越来越深。这将比特币的定位从「价值储存」延伸至「生产力基础设施」——在高通膨、高利率环境中，能与技术升级周期共振的资产理论上具备更强的抗压韧性。
「先挨打，后冲出」：BTC 的周期节奏
Connors 对比特币的价格路径并不讳言其短期波动性。他的描述相当直白：「比特币一如既往，总是最先挨打，但也总是最先冲出来。」他预期，随著市场在「恶讯息持续、油价顽固高位」的环境中磨底前行，比特币相对股票与固定收益的超越表现将延续。目前 BTC 报价约 76,800 美元。142 天的相对弱势是否真正终结，仍需后续数据验证。