比特币（BTC）8 月自约 6.3 万美元反弹，月末回到 7.8 万至 7.9 万美元附近，单月上涨约 24% 至 25%，创 2024 年 11 月上涨约 37% 以来最佳月度表现。期间，比特币价格一度突破 8.1 万美元，回到 5 月中旬以来高位。
来源引用 coinglass 数据称，这一轮上涨由宏观政策、监管预期和市场结构三股力量共同推动。
美国财政部调整长期国债流动性回购上限
根据报道，美国财政部 8 月 19 日宣布，自 9 月 9 日起，将 10 至 30 年期国债的流动性回购单次上限，由 20 亿美元至少提高至 40 亿美元。相关操作被定义为债市流动性管理，并非美联储量化宽松。
不过，市场仍将这一安排解读为官方试图缓和长端收益率压力。美元走弱后，报道提到，「货币贬值交易」资金也同步流向黄金与比特币。
SEC 提出加密资产规则草案
监管层面，美国证券交易委员会（SEC）提出「Regulation Crypto Assets」规则草案，内容包括针对加密资产发行的豁免制度，以及投资合约安全港。报道认为，这改善了市场对美国监管可预测性的期待。
成交放大、资金流入与空头清算推高涨势
市场结构的变化也放大了这一轮涨势。K33 数据显示，比特币日均现货成交量一度按周增加 188% 至 47 亿美元，交易所交易产品单周净流入 31,740 枚 BTC。
8 月 19 日，约 13.7 亿美元空头仓位遭清算，形成报道所称的历史性空头挤压。
反弹成色仍待观察
不过，报道也指出，这轮反弹仍带有明显的政策交易及空头回补色彩。比特币目前仍较 2025 年 10 月历史高位低约 38%；自 2014 年以来，9 月平均回报为负 2.2%。
接下来，市场关注的重点仍在于 8 万美元能否由阻力转为支撑、机构资金是否持续流入，以及美元与美债收益率会否重新上升。报道最后提到，8 月行情确认市场风险偏好回暖，但尚不足以单独证明新一轮全面牛市已经展开。