比特币暴跌46%进入投降区间，分析师警告Q4底部或下探4万美元

比特币卖压在2月6日后持续升温，价格从68,300美元盘中高点回落。链上分析机构Glassnode与CryptoQuant数据显示，市场陷入深度投降区间。长期持有者（LTH）单日减持245,000枚BTC，创本周期极端纪录。

长期持有者大举减持，历史模式重演

Glassnode的LTH净仓位变化显示，2月6日单日减持24.5万枚比特币，随后每日持续抛售约17万枚。类似规模减持曾出现在2019年和2021年中修正阶段，之后均伴随漫长盘整与进一步下跌。

MVRV Z-Score跌至-2.66，投降确认

CryptoQuant的MVRV自适应Z-Score（365天窗口）降至-2.66。分析师大GugaOnChain指出，该读数证明比特币“仍持续处于投降区间”，暗示历史性积累阶段即将临近。同时，已实现损益比逼近1.0，历史上低于1意味着全面投降，已实现亏损超过获利。

分析师预测：底部Q4，价格40,000-50,000美元

多位分析师结合技术面与链上数据给出预测。分析师Tony Research认为，比特币将在40,000-50,000美元间触底，时间锁定今年9月中旬至11月底。Titan of Crypto参照2018年和2022年周期，指出低点通常出现在牛市顶部后12个月——历史高点126,000美元出现在2025年10月2日，若遵循相同节奏，底部在今年10月左右。

账On-Chain College分享关键数据：净实现亏损在2月7日飙升至136亿美元，与2022年熊市峰值相当。该分析师补充，2022年亏损峰值出现在实际熊市底部前5个月，以此推算BTC可能在今年7月触底。

综合各方预测，2026年被普遍视为熊市年。投资者关注点已从“会不会跌”转向“还要跌多久、跌多深”。